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Aave fundador Stani: La valoración de los protocolos de préstamos DeFi no debería basarse principalmente en el TVL
Comparando datos a finales de 2025, el volumen de suministro de Aave es de aproximadamente 52 mil millones de dólares, los préstamos activos son de aproximadamente 22 mil millones de dólares, el flujo de intereses de préstamos supera los 700 millones de dólares, y la retención del DAO es de aproximadamente 150 millones de dólares;
Los depósitos de SoFi son de aproximadamente 37.5 mil millones de dólares, el libro de préstamos es de aproximadamente 38 mil millones de dólares, los ingresos por préstamos son de aproximadamente 1.8 mil millones de dólares, y la ganancia neta es de aproximadamente 481 millones de dólares.
Stani afirmó que, en las finanzas tradicionales, los depósitos son pasivos o costos de capital, los préstamos son activos generadores de intereses, y los prestamistas generalmente los evalúan en función del libro de préstamos, los ingresos por intereses, el diferencial de intereses y el crecimiento de los activos;
Pero en el mercado DeFi, el enfoque principal está en el TVL y las tarifas retenidas por el DAO.
Él cree que Aave, bajo un marco de contabilidad financiera tradicional, se acerca más a un negocio de préstamos de más de 700 millones de dólares, en lugar de un protocolo con ingresos de 150 millones de dólares;
El TVL no es la base de ingresos del protocolo de préstamos, sino que el libro de préstamos y el flujo de intereses son el núcleo.