¿Por qué el Federal no podrá reducir las tasas de interés a partir de hoy?

La razón no es la inflación.

Esta es la primera oración con la que debemos estar de acuerdo antes de continuar la conversación.

Cada persona que sigue los mercados hoy piensa que Jerome Powell mantiene las tasas altas porque está combatiendo la inflación.

Y la verdad es que la verdadera batalla está en otro lugar completamente,
lejos de los números del IPC que todos esperan cada mes.

La verdadera batalla se llama: escasez de capital.
Déjame explicarte qué sucede detrás de las escenas.

La primera regla que debes recordar
En el mercado de bonos hay una relación inversa simple entre precio y rendimiento.
Cuando aumenta la demanda de bonos, su precio sube, y su rendimiento baja.

Y exactamente al contrario,
cuando la demanda se debilita o la oferta aumenta, el precio baja, y el rendimiento sube.

Esta es una regla básica en cualquier libro de economía,
pero es la clave de la puerta por donde entraremos.

El rendimiento nominal y el rendimiento real
Cualquier rendimiento de un bono consta de dos partes.
La primera parte es el Rendimiento Real,
que es lo que paga el bono por encima de la inflación.

La segunda parte son las expectativas de inflación mismas (Expectativas de Inflación).

Si sumas las dos, obtienes el rendimiento nominal que ves en tu pantalla.

La diferencia entre el rendimiento nominal y el rendimiento real se llama Breakeven Inflation, y es simplemente lo que el mercado espera de inflación durante la vida del bono.

El número hoy se sitúa en solo 2.3%.
Léelo otra vez.

Los mercados globales, con todas sus trillones, dicen en una sola voz que la inflación a largo plazo está bajo control.

No veremos números aterradores de 2022 de nuevo.
La inflación no es el espectro que asusta a la Reserva Federal.
Entonces, ¿qué es lo que le asusta?

Las bonos TIPS nos cuentan la historia real
Los bonos TIPS son bonos del Tesoro de EE. UU. protegidos contra la inflación. Su rendimiento se mueve con los precios, dándote exactamente el rendimiento real sin ninguna confusión.

En agosto de 2025, una subasta de bonos de 30 años protegidos contra la inflación salió con un rendimiento real del 2.65%,
el más alto para ese tramo desde octubre de 2001. Un cuarto de siglo completo.

El rendimiento subió porque el precio bajó.
Y el precio bajó porque la demanda se debilitó.
Aquí llega la verdadera sorpresa.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años, protegidos contra la inflación,
son casi los activos más seguros del planeta.

Se suponía que fondos de pensiones gigantescos, compañías de seguros y bancos centrales en todo el mundo competirían por comprarlos.

Pero eso no ocurrió.
¿Por qué?

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