Despierta, el sueño de bajar las tasas se ha roto

Subir las tasas, quizás justo a fin de año.

No es una broma. El mercado de futuros de tasas de interés ya ha descontado completamente—aumentar 25 puntos básicos antes de finales de 2026, lo más temprano en octubre.

Y hace tres meses, todos todavía apostaban a la bajada de tasas.

¿A cuántos te engañaron con el “consenso de recortes”?

En enero de este año, el director de la Reserva Federal, Waller, apoyó públicamente la bajada de tasas. El mercado se agitó: ¡el mercado alcista está por llegar, a comprar en mínimos!

Para mayo, la misma persona, el mismo Waller, dijo exactamente lo contrario:

“No deberíamos seguir considerando la bajada de tasas como un plan predeterminado.”

¿Plan predeterminado? Qué palabra tan adecuada. Eso indica que la bajada de tasas nunca fue un hecho, sino una creencia voluntarista de ustedes.

Nuevo presidente Wosh. El día de su toma de posesión, el 23 de mayo, fue directo al grano:

Restringir las guías prospectivas → No esperen que les diga la respuesta por adelantado

Funcionarios en silencio → Quien vuelva a filtrar mensajes dovish, que se las arregle solo

“Reserva Federal orientada a reformas” → Traducción: voy a controlar la inflación, no a relajar la política

El mercado entendió en menos de un día: el guion cambió.

Cuatro números que te muestran por qué subir las tasas no es una broma

No me hables de “la Fed no se atreve a subir”. Mira estos cuatro datos:

Confianza del consumidor: valor final de mayo de la Universidad de Michigan—el más bajo en la historia. Los estadounidenses nunca han estado tan pesimistas.

Expectativas de inflación: a un año, revisadas al alza del 4.5% al 4.8%. Las expectativas siguen subiendo, ¿los precios bajarán?

Rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años: el más alto desde 2007. Los veteranos de los bonos apuestan con dinero real a que subirán las tasas.

Futuros de tasas de interés: aumento de 25 puntos básicos antes de fin de año, probabilidad 100%, lo más temprano en octubre.

Mira bien: la cuarta no es una “predicción”, es un “precio”. El mercado ya empezó a apostar.

¿Has visto alguna vez que Bitcoin y oro caigan juntos?

El oro, rey de la protección. Bitcoin, oro digital.

Normalmente, sus movimientos son opuestos. Pero esta vez—caen en sincronía.

¿Y por qué? Porque el mercado está adelantándose a algo: la liquidez se va a apretar.

Cuando dos activos completamente diferentes se venden al mismo tiempo, solo hay una explicación razonable: alguien está escapando por adelantado, y lo hace muy en serio.

¿Sigues esperando un “mercado alcista de recortes”? Lo siento, el mercado bajista de subidas puede llegar primero.

El suelo que pensabas que tenías, quizás solo sea una loma.

No uses el guion del pasado para apostar en el futuro.

La bajada de tasas es lo que ustedes quieren, la subida de tasas la marca el mercado.

Wosh no llegó para salvar tus posiciones, sino para salvar la credibilidad del dólar.

Estas palabras no son agradables. Pero en la última fase alcista, quienes más perdieron fueron los que más les gustaba escuchar palabras bonitas.

¿Y ahora qué hacer?

Primero, deja de decir “bajarán las tasas a fin de año”. Eso ya fue historia del año pasado. La historia de fin de año se llama “subir o no subir las tasas”, sin recortes.

Segundo, revisa tu apalancamiento. La subida en los rendimientos de los bonos estadounidenses significa que los costos de financiamiento aumentan. Es posible que tus posiciones apoyadas en tasas bajas sean más vulnerables de lo que piensas.

Tercero, no te pelees con los futuros de tasas. El mercado ya pasó de “esperar recortes” a “precios de subida”. Si te enojas con el mercado, el mercado te jugará a ti.

Y por último, quiero decirte esto:

Sé que en tu interior piensas: “La Fed no puede subir las tasas cuando la inflación apenas empieza a subir, la van a criticar mucho.”

Entonces, te pregunto: ¿Wosh tiene miedo de que lo critiquen?

Una persona que se atreve a limitar a todos los funcionarios en su primer día, que se presenta como “luchador contra la inflación”, ¿crees que le importa la crítica de los minoristas?

A él no le importa. Lo que le importa es que las expectativas de inflación no se desenganchen.

Subir las tasas no es para castigarte, sino para castigar a la inflación. Tú solo pasaste por allí y resultaste herido.