Estos días he visto otra vez un montón de proyectos RWA en la cadena hablando de “liquidez”, y tengo ganas de poner un poco de agua fría: que se pueda negociar en la cadena no significa que puedas redimir en cualquier momento. En pocas palabras, muchas son ilusiones de liquidez, cuando hay alguien que toma el relevo en el mercado secundario parece animado, pero en la ventana de redención / condiciones de activación empiezan a bloquear las cláusulas: T+ unos días, límite de cuota, derechos de suspensión, e incluso quién firma no está claro.

Pensaba que si hacía que los activos subyacentes “custodiados + auditados” parecieran bien, sería estable, pero al final descubrí que la redención es “hacer todo lo posible”, lo cual tiene el mismo sabor que el problema que más temo en un DAO: permisos descontrolados en momentos críticos, donde no sabes quién tiene la autoridad para decidir.

Últimamente la gente todavía discute sobre expectativas de reducción de tasas, el índice del dólar, y esas cosas, y cuando los activos de riesgo suben y bajan juntos, es bastante emocionante, pero en este tipo de emociones macro, es más fácil que las cláusulas se conviertan en música de fondo… Ahora mismo, en RWA, primero hay que centrarse en las cláusulas de redención y en los permisos de suspensión / firma, y lo demás, dejarlo de lado por ahora. Así será.