Acabo de dedicar un tiempo a revisar el análisis de proyección del precio del oro del año pasado y, honestamente, es bastante sorprendente cómo se desarrolló la configuración técnica. En 2025, estaban pronosticando que el oro alcanzaría alrededor de 3.100 dólares, y básicamente llegamos allí. Ahora en 2026, la proyección del precio del oro apunta hacia el rango de 4.000 dólares, lo cual empieza a parecer realista dado dónde estamos.

Esto fue lo que llamó mi atención: el gráfico de 50 años muestra una formación masiva de copa y asa que se completó entre 2013 y 2023. Ese tipo de patrón generalmente conduce a mercados alcistas sostenidos, no a picos rápidos. La configuración secular sugiere que todavía estamos en las primeras a medias etapas de este movimiento, por eso la proyección del precio del oro para 2030 se sitúa en 5.000 dólares. Eso no es una suposición loca tampoco, sino que se basa en la estructura real del gráfico y en precedentes históricos.

Lo interesante es que el oro empezó a establecer nuevos máximos históricos en prácticamente todas las monedas globales a principios de 2024, antes de que incluso ocurriera la ruptura del USD en marzo/abril. La mayoría de la gente solo sigue el oro en dólares, pero esa confirmación global fue enorme para el caso alcista.

El lado monetario también cuadra. M2 y el IPC han estado subiendo de manera constante, lo cual históricamente se relaciona con los precios del oro. La divergencia entre el oro y la base monetaria que ocurrió en 2024 no duró, no pudo sostenerse, y ahora vuelven a sincronizarse. Esto respalda la tesis de un alza constante en lugar de movimientos explosivos. La estructura de proyección del precio del oro básicamente dice que estamos viendo un mercado alcista suave hasta 2025-2026, con una aceleración que llegará más adelante en la década.

En cuanto a los indicadores técnicos, los datos del mercado de futuros muestran que los comerciales todavía mantienen posiciones netas cortas muy extendidas. Eso en realidad limita la velocidad a la que puede subir el oro ahora mismo, pero también significa que hay espacio para que el movimiento continúe sin volverse demasiado sobreextendido. Cuando combinas eso con la configuración alcista en EUR/USD y el gráfico secular de los bonos del Tesoro, el entorno sigue siendo favorable para el oro.

Lo que se vuelve interesante es comparar esto con lo que predijeron las principales instituciones. Bloomberg pronosticaba entre 1.709 y 2.727 dólares para 2025, un rango bastante amplio. Goldman Sachs dijo 2.700, UBS 2.700, BofA 2.750. La mayoría se agrupaba alrededor de 2.700 a 2.800 dólares. Pero la proyección del precio del oro de InvestingHaven de 3.100 para 2025 resultó ser más precisa que el consenso, lo cual dice algo sobre su metodología.

De hecho, han acertado estas predicciones durante años. Su proyección de 2024 de 2.200 seguida de 2.555 fue exacta para agosto de 2024. Ese historial importa cuando intentas determinar si su objetivo de 4.000 para 2026 tiene peso real detrás.

El motor fundamental aquí son las expectativas de inflación, no la oferta/demanda o los temores de recesión como mucha gente piensa. El oro prospera en entornos inflacionarios, y la correlación con el ETF TIP lo muestra claramente. Cuando las expectativas de inflación suben, el oro sube. Cuando bajan, el oro tiene dificultades. Ahora mismo, las expectativas de inflación están en un canal de subida a largo plazo, lo que respalda la tesis alcista.

Una cosa que me sorprendió: en realidad no creen que el oro tenga buen desempeño en recesiones. La correlación histórica entre oro, expectativas de inflación y el S&P 500 muestra que se mueven juntos con más frecuencia de lo que la gente piensa. Eso contradice toda la narrativa de que "el oro es un seguro contra la recesión" que escuchas en todas partes.

En cuanto a la plata, son igualmente optimistas pero en una línea de tiempo diferente. La plata tiende a explotar más tarde en los mercados alcistas del oro, por eso están apuntando a 50 dólares en algún momento. El gráfico de la relación oro-plata de 50 años muestra que la plata se vuelve agresiva en las etapas finales del movimiento.

Mirando en general el marco de proyección del precio del oro, el punto de invalidación sería si el oro cae y se mantiene por debajo de 1.770 dólares. Eso es una probabilidad baja dado el setup técnico, pero es la línea en la arena. Mientras eso se mantenga, la tesis sigue siendo válida.

Entonces, ¿dónde nos deja esto en mayo de 2026? El objetivo de 4.000 dólares para este año parece alcanzable. La cima de 5.000 dólares en 2030 todavía parece razonable si las dinámicas monetarias y de inflación continúan como se espera. La tesis de mercado alcista suave se está desarrollando, y aunque podamos ver algunas correcciones en el camino, la dirección claramente es hacia arriba. La historia de proyección del precio del oro no se trata de enriquecerse rápidamente, sino de una preservación y crecimiento de la riqueza constante a lo largo de varios años.