El director de la Fed, Waller, adopta una postura hawkish! Apoya eliminar la "orientación acomodaticia", advierte que si la inflación se descontrola no descarta reactivar el aumento de tasas

¿La puerta a la bajada de tasas se está cerrando?
El miembro de peso de la Reserva Federal (Fed), Christopher J. Waller, pronunció hoy (22) su último discurso, afirmando que el impacto energético causado por el conflicto en Oriente Medio ha llevado a la inflación estadounidense en la "dirección equivocada".
No solo expresó públicamente su apoyo a eliminar la frase de "sesgo acomodaticio" en la declaración de política, sino que también advirtió de manera poco común: si las expectativas de inflación muestran signos de desanclaje, no se descarta la opción de "reincorporar subidas de tasas".
(Resumen previo: ¡Nueva regulación de la cuenta de pagos de la Reserva Federal! Las empresas de criptomonedas están a un paso de desconectarse del sistema de liquidación de la Fed)
(Información adicional: La Fed publica las minutas de la reunión del FOMC de abril: La recuperación de la inflación podría forzar una congelación prolongada de las tasas, ¡sin descartar reanudar las subidas!)

Índice de este artículo

Alternar

• La inflación en dirección "equivocada", propagación del impacto energético
• Apoyo a eliminar el "sesgo acomodaticio", las subidas de tasas vuelven a la mesa
• Advertencia sobre la "actualización bayesiana", impactos continuos podrían elevar las expectativas de inflación

La postura de política monetaria de la Reserva Federal (Fed) está experimentando un cambio crucial.
El miembro de la Fed, Christopher J. Waller, pronunció hoy (22 de mayo de 2026) en Frankfurt, Alemania, un discurso titulado "Los riesgos de política han cambiado", lanzando una bomba al mercado.

Waller señaló claramente en su discurso que, con la prolongación del conflicto militar en Oriente Medio, el aumento de los precios energéticos ya no puede ser ignorado por la economía estadounidense.
Confesó que el enfoque de la política se ha desplazado de preocuparse por el mercado laboral a centrarse en prevenir una recuperación de la inflación.

La inflación en dirección "equivocada", propagación del impacto energético

Waller expresó una fuerte preocupación por los datos recientes de inflación.
Indicó que el aumento de los precios energéticos provocado por el conflicto en Oriente Medio está filtrándose cada vez más en otros bienes y servicios.

Según sus estimaciones, el indicador que más le importa a la Fed — el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) — en abril tendrá una tasa de crecimiento anual del 3.8%, alcanzando un máximo de tres años;
y el PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, llegará al 3.3% (el nivel más alto en dos años y medio).
Además, hasta la mitad de las categorías de consumo han visto aumentos de precios superiores al 3%, algo extremadamente raro en la historia, reflejando una inflación generalizada.
Waller afirmó seriamente:

"La inflación no está yendo en la dirección correcta... Cuanto más prolongado sea el impacto de los precios energéticos, mayor será el riesgo de que estos aumentos se propaguen a otros precios de bienes y servicios."

Apoyo a eliminar el "sesgo acomodaticio", las subidas de tasas vuelven a la mesa

Frente a la cruda realidad de una inflación en aumento, la postura de política de Waller ha dado un giro notablemente hawkish.
Para el futuro de la política monetaria, presentó tres puntos clave:

• Eliminar la señal de bajada de tasas: Basándose en los datos recientes, Waller apoyó eliminar la frase "sesgo acomodaticio" en la declaración del FOMC, para transmitir claramente al mercado que "las posibilidades de bajar tasas en el futuro no son mayores que las de subirlas".
• Mantener el statu quo a corto plazo: Aunque la inflación sigue alta, considera que la tasa de desempleo del 4.3% indica que el mercado laboral se ha estabilizado (sin sobrecalentarse).
  En las condiciones actuales de tasas restrictivas, apoya "mantenerse al margen" y esperar el desarrollo de la situación en Oriente Medio.
• No descartar reanudar subidas: Este es también el punto más vigilado por el mercado. Waller advierte claramente que, si la inflación no se enfría, especialmente cuando las expectativas de inflación se desanclen, apoyará sin dudarlo un aumento en el rango objetivo de la tasa de fondos federales.

Advertencia sobre la "actualización bayesiana", impactos continuos podrían elevar las expectativas de inflación

Curiosamente, Waller en su discurso citó el concepto de "actualización bayesiana" de la teoría de la probabilidad para explicar la psicología del público.
Indicó que, aunque los "choques arancelarios" del año pasado y los "choques petroleros" de este año parecen ser temporales por separado, cuando la gente enfrenta una serie de impactos de precios positivos de forma continua, es muy probable que cambien su percepción futura de la inflación, haciendo que esta sea más resistente.

Waller concluyó que la inflación en EE. UU. ha estado por más de cinco años sin alcanzar el objetivo del 2%, lo cual es una "fórmula desagradable" que los responsables de la política deben afrontar.
Antes de que la inflación mejore sustancialmente o que el mercado laboral muestre signos claros de deterioro, las puertas a la bajada de tasas permanecerán cerradas por ahora.