The Trade Desk acaba de agitar una bandera roja, y no son los resultados trimestrales

The Trade Desk (TTD +1.31%) fue una favorita del mercado durante gran parte de su historia, pero desde que alcanzó su pico a finales de 2024, la acción de tecnología publicitaria ha sido un desastre absoluto.

La acción ha caído un 84% desde su máximo hace menos de un año y medio, ya que las ventajas competitivas de la empresa en tecnología publicitaria parecen haberse erosionado significativamente.

Como puedes ver en el gráfico a continuación, el crecimiento de los ingresos se ha desacelerado rápidamente en los últimos cuatro trimestres después de que la compañía reportara al menos un 20% de crecimiento en cada trimestre, excepto en el inicio de la pandemia.

Datos de TTD por YCharts

Después de un informe del primer trimestre en el que su tasa de crecimiento de ingresos disminuyó a 12%, la venta de acciones parece justa, y sus perspectivas de recuperación también parecen empeorar.

No solo el crecimiento de los ingresos se desaceleró a solo 12% en el trimestre, sino que las ganancias también cayeron, con ganancias ajustadas por acción que disminuyeron de $0.33 a $0.28, quedando por debajo de las estimaciones de $0.32. La guía de The Trade Desk para el segundo trimestre fue mucho peor que las expectativas, proyectando un crecimiento de ingresos de solo 8% a $750 millones, por debajo del consenso en ese momento de $770 millones.

La tasa de crecimiento que se está evaporando en la empresa es alarmante, pero hay algo aún más preocupante, y es por eso que estoy considerando vender mis acciones, a pesar del gran descuento en el que ahora se negocian.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Es hora de ser realista

Los CEOs son vendedores naturales y casi siempre adoptan un tono optimista durante los informes trimestrales. Sin embargo, una caída en la acción de más del 80% y una disminución en el crecimiento de los ingresos de más del 20% a solo 8% ameritan una reflexión. En cambio, el CEO de The Trade Desk, Jeff Green, parece no querer o no poder hacerlo, ignorando más de un año de resultados desastrosos.

Cuando la acción se desplomó en febrero de 2025, iniciando la caída reciente, Green lo descartó como un evento aislado, culpándolo de errores no forzados, en lugar de factores como la competencia, cambios en la dinámica del mercado o nuevas tecnologías como la IA. En el informe de ganancias del primer trimestre, Green calificó el período como "otro trimestre fuerte para The Trade Desk", aunque reconoció vientos en contra en el entorno macroeconómico.

No estoy seguro a qué vientos en contra se refiere, pero el mercado de publicidad digital ha estado en auge. Meta Platforms acaba de reportar un crecimiento del 33% en sus ingresos en el primer trimestre, y Alphabet aumentó su negocio de publicidad en búsquedas en casi un 20%. Amazon, la otra gran "jardín amurallado", reportó un crecimiento en publicidad del 24%, y esa compañía también ha expandido agresivamente su propio DSP, tomando cuota de mercado de The Trade Desk.

The Trade Desk compite directamente con estas empresas, y claramente está perdiendo en la captación de dólares publicitarios de los clientes. Aún peor, en marzo, Publicis Group, una de las agencias de publicidad más grandes del mundo, recomendó a sus clientes dejar de usar The Trade Desk después de que una auditoría mostrara que la plataforma de tecnología publicitaria estaba facturando tarifas y servicios no autorizados. En la llamada de ganancias, Green dijo que el conflicto con Publicis había sido exagerado y que las negociaciones estaban en curso.

Además, la compañía ha perdido dos directores financieros en menos de seis meses y ahora tiene un CFO interino, mientras busca un reemplazo. Cuando una empresa en dificultades no puede mantener a su CFO, eso suele ser una señal de advertencia.

Expandir

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Cambio de hoy

(1.31%) $0.28

Precio actual

$21.30

Puntos clave

Capitalización de mercado

$10B

Rango del día

$20.62 - $21.41

Rango de 52 semanas

$19.74 - $91.45

Volumen

331

Volumen promedio

20.8M

Margen bruto

77.83%

Qué sigue para The Trade Desk

Si hay un lado positivo aquí, es que la acción de The Trade Desk se ha vuelto lo suficientemente barata como para valer la pena mantenerse si logra recuperarse, negociando a un ratio precio-beneficio futuro de solo 12, basado en ganancias ajustadas.

Sin embargo, la falta de responsabilidad de Green no inspira confianza. Estoy dispuesto a darle a la empresa un par de trimestres más para ver si se estabiliza. Si el crecimiento continúa desacelerándose, creo que es seguro decir que los mejores días de The Trade Desk quedaron atrás, y es hora de seguir adelante.