Las cinco principales lógicas de valor detrás de la venta masiva de Bitcoin por parte de las empresas

Escribir artículo: Allard Peng

Traducido por: Saoirse, Foresight News

Recientemente, la compañía Strategy anunció o podría vender parte de sus bitcoins para alcanzar sus objetivos comerciales, lo que ha provocado un revuelo en el mercado. La empresa siempre ha mantenido una postura de no vender nunca sus bitcoins, e incluso Saylor bromeó en una publicación diciendo que, incluso si vendiera activos, no vendería sus bitcoins.

De hecho, para las empresas que poseen reservas de bitcoins, vender activos ya es una opción de gestión. "Nunca vender" es simplemente una manifestación de una filosofía de inversión a largo plazo, que coincide con la mentalidad de inversión a largo plazo común en el ámbito de las criptomonedas. Incluso si la tendencia general del mercado favorece la acumulación de bitcoins, en muchos escenarios, vender bitcoins sigue siendo una opción razonable.

A nivel personal, la venta de bitcoins se realiza principalmente para mejorar la calidad de vida, como comprar una vivienda, viajar, educación de los hijos, o hacer frente a gastos médicos imprevistos de gran cuantía. Mientras tanto, el núcleo de toda decisión empresarial es maximizar los derechos de los accionistas.

En el primer trimestre de 2026, los mineros de bitcoins vendieron un total de 25,376 bitcoins, y los fondos obtenidos se utilizaron para transformar su negocio hacia la inteligencia artificial. La dirección de la empresa determinó que el riesgo-beneficio del proyecto de inteligencia artificial era superior al de mantener sus bitcoins. De esto se deriva una lógica básica: cuando existen inversiones con mayor rentabilidad, vender bitcoins para cambiar de activos es una decisión racional. Para empresas como Strategy, que acumulan bitcoins, vender activos también puede generar valor real, y las razones principales son cinco.

Razón 1: Incrementar la cantidad de bitcoins por acción

La cantidad de bitcoins por acción es el objetivo central de la gestión de reservas de la empresa, y un aumento en este indicador en fases refleja la rentabilidad de los bitcoins. La forma habitual de hacerlo es comprando más bitcoins para aumentar la posición total, o mediante recompra de acciones para reducir el número de acciones en circulación, ambas estrategias pueden elevar el valor de bitcoins por acción.

Si el precio de la acción de la empresa está por debajo del valor de sus activos en bitcoins, vender bitcoins para recomprar acciones puede aumentar la cantidad de bitcoins por acción, ya que la reducción en la cantidad de acciones en circulación será mayor que la disminución en la reserva de bitcoins. Cuando los flujos de efectivo operativos no cubren dividendos preferentes, intereses de bonos u otros gastos fijos, vender bitcoins para pagar deudas y dividendos puede minimizar la reducción en la cantidad de bitcoins por acción.

Razón 2: Optimizar la estructura de capital y reducir costos de financiamiento

Las agencias de calificación influyen profundamente en el flujo de fondos del mercado de capitales, y seguir sus criterios puede facilitar el financiamiento de la empresa. Informes previos analizaron formas de mejorar la calificación crediticia, y una buena calificación puede reducir efectivamente los costos de financiamiento.

La calificación de S&P reconoce el valor de las reservas de efectivo, y Strategy adoptó esta estrategia. Hasta enero de 2026, la reserva de efectivo de la empresa alcanzó los 2,2 mil millones de dólares, disipando en gran medida las preocupaciones de los inversores sobre la capacidad de la empresa para pagar dividendos preferentes.

La empresa puede vender bitcoins para aumentar sus reservas de efectivo, cumpliendo con los requisitos del mercado de capitales, y emitir bonos a menor costo. Además, vender bitcoins para pagar deudas puede reducir pasivos prioritarios y hacer más atractivos los dividendos preferentes.

A largo plazo, la diferencia en las tasas de interés de financiamiento se ampliará mediante el efecto compuesto, y las deudas a menor costo aliviarán la carga operativa y aumentarán los ingresos de la empresa.

Razón 3: Planificación fiscal legal

Actualmente, en Estados Unidos no existen restricciones para las transacciones de lavado y venta de bitcoins, por lo que las empresas pueden vender bitcoins con pérdidas contables y luego recomprarlos, reduciendo así el costo fiscal de los activos y deduciendo impuestos. Strategy ya utilizó esta estrategia durante la caída del mercado en 2022.

Este beneficio fiscal todavía está vigente, y las empresas pueden combinar la deducción por pérdidas con operaciones como recompra de acciones y pago de deudas, logrando múltiples beneficios.

Razón 4: Contrarrestar la opinión negativa del mercado

La industria de las criptomonedas es relativamente joven y está plagada de rumores negativos. Algunas afirmaciones infundadas dicen que si Strategy vende bitcoins, impactará directamente en todo el mercado de criptomonedas y derribará su modelo de acumulación.

Si la empresa vende 50,000 bitcoins y ni el precio del mercado ni el precio de sus acciones experimentan cambios drásticos, esto puede desmentir los rumores y hacer que el mercado acepte el modelo de gestión de la empresa con activos en bitcoins.

El mercado tiene una capacidad de autorregulación, y la mayoría de los medios y creadores de contenido generan titulares sensacionalistas. Las instituciones de inversión profesionales toman decisiones basadas en investigaciones reales y no se dejan influenciar por opiniones unilaterales. Esta es la razón con mayor subjetividad entre las cinco.

Razón 5: Recompra de acciones preferentes con descuento

Esta estrategia rara vez se menciona en el mercado. Cuando los precios de los productos financieros de tasa variable se desvían significativamente del valor nominal, las empresas pueden recomprar estos productos a precios muy por debajo del valor nominal para liquidar deudas elevadas.

Esta operación equivale a cerrar posiciones cortas en acciones preferentes sin intereses ni costos de préstamo. Por ejemplo, con el producto STRC, cuyo valor nominal es de 100 dólares, si su precio cae a 82 dólares, la empresa puede vender bitcoins para recomprar acciones a bajo precio, ganando 18 dólares por acción, y sin pagar impuestos sobre esa ganancia.

El precio de las acciones preferentes desde la salida a bolsa

La caída en el precio de las acciones preferentes no siempre coincide con una caída en el mercado de bitcoins, y el trading con apalancamiento puede desencadenar ventas en cadena. La empresa puede aprovechar los precios bajos para recomprar acciones y evitar pérdidas futuras por aumentos en los dividendos.

Resumen

Vender bitcoins no debe considerarse una mala señal; en muchos escenarios, esta acción puede proteger los intereses de la empresa y de los accionistas. Los bitcoins tienen atributos monetarios y pueden ofrecer flexibilidad en la gestión de fondos, y un uso racional de estos activos puede maximizar su valor.