Así que he estado observando de cerca los datos de fabricación, y hay algo interesante que la mayoría de la gente aún no conecta con las criptomonedas. El PMI de Manufactura del ISM acaba de alcanzar 52.7, el nivel más alto desde 2022, y se ha mantenido por encima de ese umbral de 50 de expansión durante tres meses consecutivos. Eso importa porque, históricamente, cuando es la próxima corrida alcista de criptomonedas, generalmente está más vinculada a estas señales macro de lo que la gente piensa.

Raoul Pal hizo un buen punto recientemente sobre cómo Bitcoin básicamente sigue el índice ISM. Él argumenta que esta vez estamos en un ciclo de cinco años, no en el patrón tradicional de cuatro años impulsado por las reducciones a la mitad. Si tiene razón, el pico debería llegar para 2026, que es básicamente ahora. Lo que pasa es que hemos tenido unos 36 meses de contracción en la fabricación antes de este cambio, y ese período fue brutal para las altcoins. Sin embargo, Bitcoin aún cruzó los 100,000 dólares, lo que indica que hay una demanda real debajo.

Hay dos formas principales en que la gente está pensando sobre cuándo ocurrirá la próxima corrida alcista de criptomonedas. Primero, la visión tradicional: ciclos de reducción a la mitad de Bitcoin. Vimos rallies dentro de los 200 días después de la reducción en abril de 2024, consolidación a finales de 2024, y luego nuevos máximos en 2025. Siguiendo ese patrón, podríamos ver otro pico importante más adelante en este ciclo. Segundo, el ángulo macro: la expansión del PMI indica condiciones de liquidez en mejora, lo cual históricamente impulsa la participación en activos de riesgo. Bajo esa perspectiva, las cosas podrían moverse más rápido que lo que sugiere la línea de tiempo tradicional.

Lo interesante es la posición institucional. Una encuesta de Coinbase mostró que el 74 por ciento de los inversores institucionales esperan que los precios de las criptomonedas suban en los próximos 12 meses, y el 73 por ciento planea aumentar su exposición a activos digitales hasta 2026. Eso es una posición de dinero real para alza.

El comodín sigue siendo la liquidez y los factores externos. Si se materializan recortes en las tasas de interés, eso podría acelerar las cosas. Pero los riesgos geopolíticos y los movimientos regulatorios en EE. UU. siguen siendo variables que vale la pena monitorear. La expansión de la fabricación es una señal alcista para los activos de riesgo en general, pero el camino a seguir de las criptomonedas depende de cómo se desarrollen realmente estas condiciones macro en los próximos meses.