Estos días, al revisar las páginas de los agregadores de rendimiento, el APY parece bastante atractivo a simple vista, pero ahora me interesa más cuántas capas de contratos hay realmente detrás y a quién le están prestando el dinero. En pocas palabras, los rendimientos no aparecen de la nada: o bien se alimentan de incentivos, o de la diferencia de intereses, o simplemente te meten en un pool aún más difícil de entender, y si algo sale mal, quizás seas tú quien quede atrapado primero. Últimamente también he estado hablando de las expectativas de reducción de tasas, del índice del dólar que sube y baja junto con los activos de riesgo, esa narrativa, y en realidad me gustaría considerar el riesgo como una parte que sube y baja junto con todo lo demás: cuando la política macro se aprieta, los contrapartes en la cadena primero revelan sus cartas. Mirar estos protocolos durante mucho tiempo cansa los ojos y también el cuello… Esta noche voy a cerrar algunas posiciones, aunque sea ganando menos, al menos dormiré más tranquilo.