Últimamente he estado investigando un concepto bastante interesante llamado MEV (Valor Máximo Extraíble), que anteriormente también se conocía como valor extraíble por los mineros. En pocas palabras, es una estrategia mediante la cual los productores de bloques manipulan el orden de las transacciones o añaden/eliminan transacciones para obtener beneficios.

¿Pero por qué es importante esto? Porque las transacciones en la cadena de bloques no están dispuestas al azar. Cuando los productores de bloques empaquetan las transacciones, tienen el poder de decidir quién va primero y quién después, lo que les da la oportunidad de obtener ganancias. El ecosistema de Ethereum es especialmente propenso a esta situación, ya que las transacciones DeFi son complejas, con mucha interacción de contratos inteligentes, lo que genera muchas oportunidades de MEV.

Lo interesante es que estas oportunidades no solo las pueden aprovechar los productores de bloques. También existe un grupo llamado "buscadores" (searchers), que analizan los datos en la cadena para encontrar oportunidades de beneficios de MEV, y luego pagan altas tarifas de gas para que sus transacciones se ejecuten con prioridad. Se dice que en el arbitraje en DEX, los buscadores a veces pagan más del 90% de las ganancias en tarifas de gas, solo para asegurarse de que su operación de arbitraje se ejecute primero.

Las tres formas más comunes de aprovechar el MEV son las siguientes. La primera es el arbitraje: cuando el precio de un mismo token en diferentes DEX varía, un bot detecta la diferencia y realiza transacciones para obtener beneficios rápidamente. La segunda es la "compra anticipada": al ver una gran orden de compra pendiente, el buscador realiza una orden previa para subir el precio y luego se beneficia junto con la gran orden. La tercera, llamada "ataque de sándwich", consiste en insertar una transacción antes y otra después de una operación específica, ganando con las variaciones de precios en ambos lados. La cuarta es la de liquidaciones forzadas: en los protocolos DeFi de préstamos, cuando el valor del colateral cae por debajo de un umbral, se activa la liquidación; los buscadores compiten por ejecutar estas liquidaciones para obtener recompensas.

Hablando de Ethereum, la fusión en septiembre de 2022 fue un punto de inflexión. Antes, los mineros producían los bloques, pero ahora son validadores, aunque el problema del MEV no desapareció, solo cambió quién participa. Independientemente de quién ordene las transacciones, todos tienen incentivos para maximizar sus ganancias.

Honestamente, el MEV tiene ventajas y desventajas. Por un lado, la competencia entre buscadores para hacer arbitraje ayuda a corregir rápidamente las diferencias de precios entre DEX, y los mecanismos de liquidación también ayudan a gestionar riesgos de préstamos. Pero también tiene efectos negativos: los usuarios comunes terminan pagando tarifas de gas más altas, sufren pérdidas por deslizamiento, y los buscadores, para asegurar su posición, pueden congestionar la red y disparar las tarifas. Lo más grave es que si la reordenación de bloques antiguos genera más valor que la recompensa del bloque nuevo, los productores de bloques podrían tener incentivos económicos para reorganizar la cadena, lo que pone en riesgo la seguridad y el consenso de toda la red.

Por eso, la investigación en la industria ahora se centra en cómo resolver estos problemas que trae el MEV, ya que se ha convertido en un tema crucial para el desarrollo de la cadena de bloques.