Últimamente he visto que ENA está en tendencia en la comunidad, especialmente por el ecosistema Ethena que está empezando a desarrollarse rápidamente. Ethereal es uno de los primeros proyectos de airdrop en este ecosistema que ha llamado bastante la atención, y parece que muchos aún no comprenden completamente qué es Ethereal y por qué podría convertirse en un cambio de juego.

Para un contexto breve, ENA sí tuvo un rendimiento extraordinario en el último ciclo alcista, subiendo desde su punto más bajo hasta lograr un rebote impresionante. Ese impulso fue impulsado por varios factores: desde el aumento en los ingresos de Ethena debido a las altas tasas de financiación, el apoyo de grandes proyectos, hasta las expectativas de airdrop de los protocolos que colaboran con USDe. Ahora el precio ha bajado bastante a $0.11, pero lo interesante es que el desarrollo fundamental continúa en segundo plano.

Ethereal básicamente es un centro de comercio en cadena que se enfoca en USDe. Se proponen como una capa 3 sobre Ethena, con la visión de convertirse en una plataforma de trading todo en uno que sea similar a un CEX pero que permanezca en cadena. Fell, su fundador, explicó que Ethereal quiere resolver los puntos débiles de los usuarios que normalmente tienen que saltar entre diferentes aplicaciones para realizar varias operaciones. Entonces, en Ethereal, los usuarios pueden hacer trading spot, contratos, arbitraje de tasas de interés, préstamos, opciones, incluso predicciones — todo en un solo lugar, mientras ganan rendimiento con sUSDe.

Lo que genera entusiasmo es que planean airdropear el 15% del suministro de tokens a los poseedores de sENA. Esto no es poca cosa: hay otros proyectos también, como Derive, anteriormente Lyra, que airdropearán el 5% con enfoque en derivados. Así que si tienes ENA en staking, básicamente puedes obtener exposición a varios tokens nuevos al mismo tiempo.

Según el cronograma, Ethereal planea lanzar su mainnet en el primer trimestre de 2025, comenzando con trading de futuros en USDe, y luego expandiéndose con margen, préstamos y trading spot en la primera mitad de 2025. También mencionaron que empezarán solo con tokens blue-chip, y luego irán añadiendo gradualmente nuevos pares de trading a medida que aumente la base de usuarios y liquidez.

Lo interesante es que están aprendiendo de Hyperliquid y tratando de replicar esa fórmula de éxito: ofrecer un conjunto completo de herramientas de trading que hagan que los usuarios quieran quedarse en una sola plataforma. Además, planean eliminar las fricciones de las tarifas de gas, para que la experiencia del usuario sea más fluida, como en un CEX, pero con los beneficios de la descentralización.

En términos más amplios, el ecosistema de Ethena está en rápida expansión. La oferta de USDe ya se acerca a los 6 mil millones, con un rendimiento aún del 27% en ese momento. También colaboran con BlackRock en USDtb, una stablecoin respaldada por RWA y bonos gubernamentales, que básicamente resuelve la vulnerabilidad de Ethena frente a un entorno de tasas de interés negativas.

Arthur Hayes predijo que USDe superaría a USDT, y aunque todavía está lejos, con esta trayectoria de expansión y el fuerte rendimiento que Ethena mantiene, no es un escenario completamente imposible. Si eso sucede, los primeros proyectos del ecosistema, como Ethereal, que compiten por la posición de centro, se beneficiarían significativamente y crearían más valor para ENA.

Por supuesto, el mercado tiene riesgos y las inversiones deben hacerse con cuidado. Esto no es un consejo de inversión, cada uno debe evaluar si esta narrativa se alinea con su situación. Pero desde una perspectiva de desarrollo, vale la pena seguir de cerca cómo evoluciona Ethereal y este ecosistema en el futuro.