Acabo de revisar la trayectoria de rendimiento del oro y, honestamente, el caso alcista que se planteó en 2024 se está manteniendo bastante bien. Ahora estamos a mitad de 2026 y el metal sigue haciendo lo que la análisis predijo—una tendencia alcista constante con ocasionales retrocesos.

Aquí está lo interesante: el oro alcanzó esos objetivos de 2025 prácticamente según lo programado, y ahora estamos observando si el nivel de $4,000 se supera para fin de año. Pero lo que realmente llama mi atención es la perspectiva a largo plazo. El objetivo de precio del oro para 2030 en $5,000 empieza a tener mucho más sentido cuando miras los impulsores subyacentes que no han cambiado.

La dinámica monetaria sigue siendo la misma historia. M2 y las expectativas de inflación siguen en aumento, que es exactamente lo que esperarías para impulsar un mercado alcista de oro de varios años. La reversión de copa y asa que se completó en 2023 fue un ejemplo clásico—estos patrones tienden a producir movimientos fuertes y sostenidos, y solo estamos en las etapas iniciales a medias de ese juego.

Lo que vale la pena señalar es que el oro ha estado subiendo en todas las principales monedas desde principios de 2024, no solo en USD. Eso en realidad es una señal de confirmación masiva que a menudo se pasa por alto. Cuando ves nuevos máximos históricos en euros, libras, yenes—eso indica que el movimiento es estructural, no solo ruido impulsado por las monedas.

La historia de la inflación tampoco ha desaparecido. La gente pensaba que veríamos deflación para ahora, pero los datos siguen mostrando presiones de precios persistentes. Ese es el punto dulce del oro. Y el consenso institucional que rondaba los $2,700-$2,800 para 2025? La mayoría de esas previsiones terminaron siendo conservadoras. Las llamadas más optimistas que proyectaban más de $3,000 resultaron ser más precisas.

Mirando el objetivo de precio del oro para 2030 en $5,000—no requiere que pase nada loco. Solo necesitas una expansión monetaria constante, expectativas de inflación en esa tendencia alcista, y que el mercado alcista secular mantenga su ritmo actual. La estructura del gráfico lo respalda. Los fundamentos lo respaldan. Incluso la posición en el mercado de futuros, por más estirada que esté la posición de cortos comerciales, ha ido ajustándose con el tiempo.

¿Y qué podría descarrilarlo? Que el oro rompa y se mantenga por debajo de $1,770—esa es la línea en la arena. ¿Probabilidad de eso? Bastante baja. Necesitarías un shock deflacionario que nadie está realmente considerando en este momento.

Como lo veo, probablemente estemos ante una tendencia alcista suave hasta 2026 y 2027, luego una fase de aceleración más adelante en la década a medida que nos acercamos a ese objetivo de $5,000 en oro para 2030. La plata también debería empezar a ponerse al día en algún momento, dado lo estirada que sigue estando esa relación oro-plata.

Si has estado durmiendo en la posición de metales preciosos, los próximos años podrían ser bastante interesantes. El panorama macro no cambiará pronto, y el oro ha sido uno de los movimientos más limpios en ese contexto.