Recuerdo cuando hace unos años se nominó a Kevin Warsh para ser presidente de la Reserva Federal. Fue un momento interesante: los mercados en general no sabían cómo reaccionar a esa elección. Por un lado, tienes a un funcionario experimentado, que ya trabajó en el Consejo de Gobernadores desde 2006 hasta 2011, y conoce el sistema desde adentro. Por otro, su reputación como halcón inflacionario generaba serias dudas.

La posición personal de Kevin Warsh siempre fue bastante dura. Durante la crisis financiera, le preocupaban los riesgos inflacionarios, incluso cuando el desempleo aumentaba. Más tarde, no apoyó una reducción de tasas de 50 puntos básicos en septiembre de 2024. Ese es su perfil.

Y luego veo que Trump eligió precisamente a ese candidato, además claramente quería una reducción de tasas. La lógica parecía extraña, y no soy el único que lo notó. La volatilidad de los índices subió de inmediato. El oro y la plata se dieron la vuelta tras el aumento, y el dólar se fortaleció. En Wall Street estaban nerviosos.

Los expertos se dividieron. Algunos decían que Kevin Warsh era una opción segura, simplemente un hombre que piensa de manera independiente. Otros advertían que su postura halcón podría significar una curva de rendimiento más empinada y presión sobre las tasas a largo plazo. También había quienes consideraban que sus puntos de vista generaban serias preocupaciones ante una posible crisis.

Lo más divertido es que el mercado esperaba un halcón, pero obtuvo un halcón. O eso parecía en papel. Kevin Warsh en realidad alguna vez se expresó a favor de tasas más bajas, pero eso no significaba que sus puntos de vista hubieran cambiado radicalmente. Su historial hablaba por sí mismo.

Entonces, yo seguía el polimercado y las reuniones de la Fed. Cualquier movimiento en su estatus influía en los precios. Era un ejemplo clásico de cómo las expectativas del mercado no coincidían con la realidad. La gente miraba el pasado de Warsh y entendía que lo que venía quizás no sería para nada lo que esperaban. Y el mercado reaccionaba cada vez a eso.