Acabo de captar algo importante de la Conferencia de Seguridad de Múnich que ha estado en mi mente. El consenso entre los líderes mundiales es bastante claro: el orden internacional posterior a 1945 está esencialmente terminado. Estamos entrando en lo que Ray Dalio describe como la Etapa 6 de su Gran Ciclo, y honestamente, no es nada bonito.

¿Cómo se ve la Etapa 6? Es básicamente caos donde la ley de la jungla reemplaza al derecho internacional. El poder dicta todo. Cuando un país es más fuerte que la propia ONU, ellos hacen las reglas. Ningún acuerdo se mantiene si no quieren que se mantenga.

Ahora mismo estamos viendo cinco conflictos simultáneos en desarrollo: guerras comerciales, guerras tecnológicas, tensiones geopolíticas, guerras de capital y la amenaza inminente de conflicto militar. Los primeros cuatro llevan ya aproximadamente una década gestándose. La historia nos muestra este patrón: la fricción económica eventualmente conduce a que comience el disparo.

Esto es lo que más me preocupa: las condiciones que precedieron a la Segunda Guerra Mundial están reflejándose hoy. La dinámica entre EE. UU. y China, especialmente respecto a Taiwán, representa el punto de inflamación más peligroso. Ambos lados tienen capacidades militares comparables y contradicciones irreconciliables. Ya hemos visto esta película antes.

Mira hacia 1929. La Gran Depresión provocó guerras económicas, proteccionismo, aranceles. EE. UU. bloqueó el 80% del suministro de petróleo a Japón. Dos años después, Pearl Harbor. La confrontación económica entre Washington y Pekín hoy sigue un guion sorprendentemente similar.

¿Cuál es la implicación financiera? Las guerras se financian mediante la impresión de dinero, lo que destruye la deuda gubernamental y el valor de la moneda. Durante los conflictos, los mercados bursátiles cierran, los controles de capital se imponen, y los activos que pensabas que eran seguros de repente dejan de serlo. Ray Dalio ha pasado décadas estudiando estos ciclos en Bridgewater Associates, el fondo de cobertura más grande del mundo, y su mensaje es claro.

La estrategia clásica de protección de la riqueza en tiempos de guerra es sencilla: vender bonos, acumular oro. Es contraintuitivo para la mayoría, pero históricamente funciona.

Un pensamiento final: todas las grandes potencias eventualmente declinan. EE. UU. es uno de los imperios más duraderos de la historia, pero ahora estamos en una encrucijada crítica. Entender estos ciclos no se trata de pesimismo – se trata de posicionarse correctamente para lo que viene.