Últimamente, al revisar proyectos en RWA en la cadena, la liquidez en los libros parecía bastante buena, pero hice una prueba de retroceso/simulación en escenarios de rescate extremo, y en realidad muchas cosas son solo "el libro visible", no "efectivo que se puede retirar en cualquier momento".

Las cláusulas de rescate con T+N, ventanas, límites de cuota, e incluso condiciones de suspensión de rescate, normalmente no se controlan, pero cuando hay volatilidad, esa pequeña liquidez en la cadena puede desvanecerse instantáneamente.

Otra cosa: en una región, cuando aumentan o relajan los impuestos y la regulación, las expectativas psicológicas sobre entrada y salida de fondos cambian de inmediato, y la cadena empieza a hacer pruebas de pánico, solo para descubrir que las cláusulas son más rígidas que el código... Entiendo que la regulación es necesaria, pero tomar "comercializable" como "rescatable" es realmente ingenuo.
De todos modos, ahora cuando veo RWA, no miro primero el APY, sino las condiciones de rescate; después de revisarlas, a menudo me siento pesimista, así que mejor dejarlo así por ahora.