Probablemente, muchos hayan notado que la economía puede ser completamente impredecible. Existe un fenómeno que es especialmente difícil de explicar con modelos económicos tradicionales. Cuando la economía empieza a desacelerarse, los precios no bajan, sino que aumentan. A esto se le llama estanflación, que es la combinación simultánea de estancamiento e inflación, dos enemigos que normalmente no se encuentran juntos.

Normalmente, los gobiernos y los bancos centrales saben cómo luchar contra cada problema por separado. Si la economía cae y aumenta el desempleo, se pueden reducir las tasas y añadir dinero al sistema. Si los precios se disparan, hay que endurecer la política. Pero cuando ambos problemas ocurren al mismo tiempo, las herramientas comienzan a contradecirse. Resolver uno empeora el otro. Por eso, la estanflación es un verdadero infierno para los políticos.

El término apareció en 1965, cuando un político británico describió exactamente esta situación. La estanflación es un estado macroeconómico con tres factores que ocurren simultáneamente: desaceleración o caída del crecimiento, alta tasa de desempleo y aumento de los precios de bienes y servicios. En una economía normal, el crecimiento y la inflación se mueven juntos, especialmente cuando aumenta el empleo. En la estanflación, todo es lo contrario: el crecimiento se detiene y los precios se aceleran.

¿Qué sucede con los hogares en esta situación? La gente ve que los precios de todo suben, mientras que sus ingresos permanecen iguales o disminuyen. Esto genera una presión increíble sobre el nivel de vida. Si la estanflación se prolonga, puede convertirse en una crisis financiera o social grave.

La diferencia con la inflación normal es sencilla: la inflación en sí misma es simplemente un aumento de precios, pero a menudo ocurre durante un crecimiento económico, cuando los salarios también suben. En la estanflación, los precios suben y las oportunidades de ganar dinero se reducen. Es un fenómeno mucho más doloroso.

¿Y por qué surge la estanflación? Las causas pueden ser varias, y dependen del contexto histórico. A menudo, son contradicciones entre la política monetaria y fiscal: el gobierno aumenta impuestos, reduciendo la demanda, y al mismo tiempo, el banco central inyecta dinero en el sistema. Resultado: el crecimiento cae y la inflación aumenta.

Otra causa está relacionada con la transición a dinero fiduciario. Cuando los países abandonaron el patrón oro después de la Segunda Guerra Mundial, los bancos centrales tuvieron más libertad para crear dinero. Esto llevó al riesgo de una masa monetaria excesiva y a una inflación persistente sin garantía de crecimiento.

La tercera, y quizás más frecuente, son shocks de oferta. Cuando los precios del petróleo o del gas fluctúan bruscamente, los costos de producción se disparan. Las empresas aumentan precios, los consumidores gastan más en bienes básicos, y la demanda de otros bienes cae. El crecimiento se desacelera, aumenta el desempleo, pero los precios siguen subiendo.

¿Cómo luchar contra esto? No hay una receta única. Los economistas monetarios dicen: primero hay que acabar con la inflación, incluso si eso temporalmente empeora el empleo. Los economistas de oferta sugieren aumentar la producción, reducir costos y cambiar regulaciones. Algunos creen en la autorregulación del mercado, pero eso puede tomar años y costar mucho.

¿Y cómo afecta esto a las criptomonedas? Aquí todo es más complejo. Cuando la economía se debilita, las personas tienen menos dinero para especular, incluidas las criptomonedas. Las instituciones también reducen riesgos. Si los bancos centrales suben las tasas para combatir la inflación, eso reduce la liquidez y presiona los activos volátiles. Por otro lado, una alta inflación puede atraer a inversores hacia Bitcoin y otros activos con oferta limitada, considerados como protección. Pero en la práctica, las criptomonedas a menudo caen en sincronía con las acciones, especialmente a corto plazo.

Ejemplo histórico: la crisis del petróleo de 1973. La OPEP impuso un embargo tras la guerra del Yom Kippur, las entregas de petróleo cayeron, y los precios de la energía se dispararon. La producción se detuvo, las cadenas de suministro se rompieron, y los precios para los consumidores aumentaron. Al mismo tiempo, el crecimiento se desaceleró y el desempleo subió. Los bancos centrales intentaron estimular bajando tasas, pero la inflación siguió creciendo. El resultado: una larga estanflación en EE. UU., Reino Unido y otros países.

En general, la estanflación es uno de los escenarios económicos más desagradables. Las herramientas políticas habituales comienzan a contradecirse. Entender este fenómeno requiere mirar no solo una métrica, sino toda la imagen macroeconómica: masa monetaria, tasas, empleo, dinámica de oferta. Es raro que ocurra, pero cuando sucede, deja una huella profunda y recuerda que la economía no siempre sigue esquemas predecibles.