Acabo de notar algo interesante sobre Dutch Bros de cara a mediados de 2026. La cadena de café realmente está apostando fuerte por lo digital mientras mantiene ese modelo de autoservicio en primer plano—y en realidad está funcionando.

Su función de Pedir por Adelantado alcanzó aproximadamente el 14% de las transacciones en el cuarto trimestre, lo que podría parecer modesto hasta que te das cuenta de cuán estrechamente esto se integra con sus operaciones de autoservicio. El pedido en persona agregó otro 18% de la mezcla. Pero aquí es donde llamó mi atención: su programa de fidelidad, Dutch Rewards, superó los 15 millones de miembros y representó aproximadamente el 72% de las transacciones del sistema. Eso es una penetración seria.

Los números lo respaldan. Las ventas en tiendas iguales del cuarto trimestre subieron un 7,7% interanual, impulsadas principalmente por un crecimiento en transacciones del 5,4%. Para el año completo, registraron un crecimiento del 5,6% en comparación. Lo notable es que la adopción digital y la participación en programas de fidelidad están creciendo como porcentaje de las ventas, incluso en mercados más nuevos donde la adopción aparentemente supera el promedio del sistema.

Operacionalmente, han estado perfeccionando la asignación de mano de obra y la capacitación para coincidir con los patrones de demanda de los clientes. Pedir por Adelantado funciona esencialmente como un equilibrador de carga entre sus ventanas de autoservicio y de atención en el lugar. Es una ejecución bastante limpia del modelo de autoservicio en un mundo digital primero.

Mirando hacia 2026, la dirección estima un crecimiento en comparación del 3-5%—un paso atrás respecto a 2025 pero aún sólido. Están planeando al menos 181 nuevas ubicaciones y continuando con el despliegue de ofertas de comida junto con el impulso digital.

Lo que se vuelve interesante es cómo esto se compara con Starbucks y McDonald's. Starbucks tiene 35.5 millones de miembros activos en su programa de fidelidad en un modelo muy centrado en cafés, con una integración digital profunda. McDonald's está en otro nivel—casi 210 millones de usuarios activos en programas de fidelidad en 70 mercados a nivel mundial. Pero el enfoque de Dutch Bros es estructuralmente diferente. Están concentrando el compromiso digital a nivel de tienda dentro de un formato centrado en autoservicio, creando una huella más ajustada y más integrada que cualquiera de sus competidores.

En cuanto a las acciones, BROS ha bajado un 37,2% en el último año frente a una caída del 7,8% en la industria. Cotiza a un P/S futuro de 4,22 frente a un promedio de la industria de 3,68, no es barato. Las estimaciones de EPS para 2026 sugieren un crecimiento del 13,2% interanual, aunque las estimaciones han bajado en el último mes. Zacks actualmente lo califica como un Vender (#4 en clasificación).

La estrategia en sí parece sólida—utilizar la eficiencia del autoservicio como base mientras se añaden mecánicas modernas de digital y fidelidad. Si el mercado revaloriza esa ejecución, es otra historia. Vale la pena seguirlo si estás atento a la adopción de tecnología en restaurantes.