Acabo de notar algo interesante en las últimas presentaciones de fondos. PMC FIG Opportunities vendió más de 33 mil acciones de Axos Financial (AX) el último trimestre, por un valor de aproximadamente 2.72 millones de dólares. La posición pasó del 5.1% de su cartera a menos del 1%, lo cual es una reducción bastante drástica.

Lo que llamó mi atención es que hicieron esto mientras la acción ya había subido un 34% en los últimos 12 meses. Es decir, el banco ha estado arrasando: ganancias en aumento, crecimiento de préstamos sólido, margen de interés neto expandiéndose a 4.94%. Así que esto no parece que estén entrando en pánico por los fundamentos. Más bien, están quitando algunas fichas de la mesa después de un fuerte rendimiento de 12 meses.

Axos todavía está mostrando números reales. El trimestre de diciembre mostró un ingreso neto de 128.4 millones de dólares, frente a 104.7 millones del año anterior. Los saldos de préstamos alcanzaron los 24.3 mil millones de dólares. La calidad crediticia se mantuvo ajustada, con pérdidas por incobrables en solo 0.04% de los préstamos promedio. El banco claramente está ejecutando bien.

Pero aquí está la cosa: cuando un fondo pasa de tener algo en un 5% a menos del 1%, generalmente significa que están siendo disciplinados con el tamaño de la posición, no que están abandonando la tesis. La acción está en 89.47 dólares ahora, muy por delante de la ganancia del 16% del S&P 500 en los mismos 12 meses. A veces, esa es la señal para reequilibrar, incluso si todavía te gusta la empresa a largo plazo. La disciplina en la valoración importa más que tratar de atrapar cada último dólar.