Acabo de notar que los futuros de cacao están cayendo bastante fuerte últimamente. El contrato de marzo en Nueva York bajó aproximadamente un 4% hoy y el de Londres más de un 6%, ambos alcanzando mínimos de varios años. Todo el mercado de cacao parece estar atrapado en esta espiral bajista en este momento.

Lo interesante es que los compradores básicamente están ignorando los precios oficiales que salen de Costa de Marfil y Ghana. Ghana ya redujo lo que paga a los agricultores en casi un 30% para la próxima temporada, y se dice que Costa de Marfil podría hacer lo mismo. Estos dos países producen más de la mitad del cacao mundial, así que eso dice mucho sobre la presión sobre los precios.

La oferta parece estar bastante inflada, honestamente. Las previsiones indican superávits de 287,000 toneladas métricas esta temporada y otras 267,000 toneladas métricas el próximo año. Además, los inventarios de cacao en ICE acaban de alcanzar un máximo de 4 meses, con casi 2 millones de bolsas. Mientras tanto, la demanda es débil en todos los ámbitos: los fabricantes de chocolate reportan disminuciones en volumen porque los consumidores están resistiendo los altos precios del chocolate. Barry Callebaut, el mayor productor de chocolate a granel, vio que el volumen de ventas de su división de cacao cayó un 22% en el último trimestre.

Los informes de molienda de Europa, Asia y Norteamérica también apuntan a una demanda más débil. La molienda de cacao en Europa cayó un 8.3% interanual en el último trimestre, mucho peor de lo esperado. Incluso las condiciones de cultivo en África Occidental están jugando en contra de los precios del cacao: los agricultores reportan vainas más grandes y saludables, y el conteo de vainas está un 7% por encima del promedio de cinco años.

Nigeria también está exportando más cacao, lo que aumenta la presión sobre la oferta. Pero hay un lado positivo: se espera que la producción de cacao en Nigeria caiga un 11% la próxima temporada. Aun así, con toda esta oferta y la demanda débil, es difícil ver que el cacao recupere valor en el corto plazo.