He estado observando el sector del gas natural bastante de cerca, y algo interesante está sucediendo que la mayoría de la gente no está comentando. Estamos en pleno invierno, ¿verdad? Normalmente eso significa que los precios se disparan y todos están luchando por el suministro. Pero este ciclo se siente diferente: pronósticos de clima templado, tanques de almacenamiento más llenos de lo habitual, y cambios geopolíticos que en realidad han mantenido los precios a la baja. Parece contraintuitivo, pero el equipo de energía de Bank of America acaba de publicar una nota diciendo que en realidad este es el momento de mirar acciones de gas de calidad. ¿Su tesis? La demanda de centros de datos está explotando. Estas operaciones necesitan cantidades masivas de energía, y eso está creando un cambio estructural en los fundamentos del gas natural que podría transformar el mercado.

Entonces, ¿a qué nombres están mirando? El primero es EQT Corporation. Esto no es una jugada de pequeña capitalización: EQT es literalmente el mayor productor de gas natural que opera en EE. UU. Tienen raíces profundas en Appalachia, controlando grandes posiciones en las formaciones de esquisto Marcellus y Utica en Pensilvania, Virginia Occidental y Ohio. Lo que llamó mi atención es su movimiento reciente: finalizaron la adquisición de Equitrans Midstream y ya están obteniendo 425 millones de dólares en sinergias al conectar sus más de 4,000 ubicaciones de perforación a esa red de transporte intermedio. Ese es el tipo de apalancamiento operativo que se acumula con el tiempo. Más allá de la producción de gas, también apuestan por el hidrógeno limpio a través del proyecto ARCH2 – recibieron 30 millones de dólares en financiamiento del Departamento de Energía con potencial para otros 925 millones en el futuro. Los números del tercer trimestre mostraron 1,28 mil millones de dólares en ingresos, un aumento del 8,5% interanual, y en realidad superaron las expectativas de ganancias. El analista de BofA, Kalei Akamine, es optimista aquí, señalando que la expansión de las exportaciones de GNL podría añadir un 16% a la demanda interna y vincular los fundamentos de EE. UU. a los mercados globales. Su escenario base es de 3,75 dólares en la acción, sugiriendo que el sector de acciones de gas podría ver un aumento significativo a medida que esto se desarrolla.

El otro nombre en su radar es Antero Resources. Como EQT, Antero opera en las mismas formaciones de esquisto en Appalachia, pero ha construido algo bastante único: más de 500,000 acres netos con más de 1,600 ubicaciones de perforación sin desarrollar esperando ser explotadas. Eso es esencialmente 30 años de inventario de perforación, lo cual es enorme para la planificación a largo plazo. Son uno de los mayores proveedores del sector de exportación de GNL en EE. UU., y incluso en un entorno de demanda más suave, están generando más de 978 millones de dólares en ingresos trimestrales. Akamine ve a Antero como una historia de transición: actualmente con demasiado apalancamiento, pero posicionada para alcanzar el estado de caja neta para 2027, lo que podría activar su primer dividendo. Está modelando entre 1,3 y 1,4 mil millones de dólares en generación de flujo de efectivo anual durante toda su inventario de perforación. Ese es el tipo de visibilidad que te permite dormir tranquilo como inversor.

Lo que resulta convincente de estas dos acciones de gas es que no solo están siguiendo los ciclos de las materias primas, sino que están posicionadas para un cambio estructural en la demanda. Los centros de datos no van a desaparecer, las exportaciones de GNL siguen aumentando, y la infraestructura para soportarlo finalmente está entrando en línea. Si estás mirando el sector energético en este momento, estos dos parecen ser exactamente donde fluye el dinero. Vale la pena profundizar si tienes exposición a este espacio o estás considerando construir una.