He estado observando muy de cerca los rumores de recesión últimamente, y es increíble cuánto han cambiado las estimaciones de probabilidad. A principios de 2025, los bancos principales estaban bastante divididos en esto — Goldman Sachs movió sus probabilidades de recesión a un año al 45%, mientras que JPMorgan fue más agresivo con un 60%. Gran parte de esa incertidumbre se debía a la situación comercial y las preocupaciones arancelarias. De cualquier manera, cuando estás mirando probabilidades en ese rango del 40-60%, tiene sentido pensar en qué realmente se mantiene cuando las cosas se ponen difíciles.

Aquí está lo que pasa con las acciones que van bien en recesiones — generalmente son bastante diferentes de las que triunfan durante los mercados alcistas. Los movimientos defensivos tienden a agruparse en unos pocos sectores. Tienes tus productos básicos de consumo como empresas de alimentos y bebidas, servicios públicos que manejan agua y energía, salud con farmacéuticas y dispositivos médicos. Estas son las cosas que la gente todavía necesita comprar incluso cuando la economía está luchando.

Luego hay una categoría interesante que llamaría las acciones de 'pequeños caprichos'. Durante las recesiones, la gente reduce las compras grandes como casas y autos, pero a menudo sigue gastando en pequeños placeres más económicos para recompensarse. Piensa en servicios de streaming, chocolates, comida rápida. Netflix en realidad triunfó durante la Gran Recesión, con un aumento del 23.6% mientras el mercado en general bajaba un 35.6%. Eso es una divergencia sorprendente.

Mirar hacia atrás en 2007-2009 te da algunas pistas sólidas sobre qué funciona realmente. Las acciones mineras de oro como Newmont apenas se movieron mientras todo lo demás se desplomaba. Walmart y McDonald's? Ambas con retornos positivos cuando el S&P 500 estaba siendo golpeado. Pero lo que me sorprendió — las empresas de servicios públicos como NextEra Energy y American Water Works en realidad superaron al mercado a largo plazo, no solo durante la recesión en sí. La gente subestima las acciones de servicios públicos, pero los datos no mienten.

Una cosa que vale la pena notar: el oro y la minería de metales preciosos pueden dispararse durante las recesiones como cobertura, pero tienen un rendimiento muy por debajo en tiempos buenos. Así que es realmente una jugada táctica, no algo que querrías para el largo plazo.

¿La conclusión práctica? Si estás nervioso por las acciones resistentes a la recesión y la posición de tu cartera, vale la pena inclinarse hacia nombres defensivos y quizás agregar algunas de esas acciones de 'pequeños caprichos'. Pero no vendas todo en pánico ni te vuelvas completamente defensivo. Así es como pierdes la recuperación. La dirección del mercado a lo largo de las décadas siempre ha sido hacia arriba, y tratar de cronometrarlo perfectamente generalmente te cuesta más de lo que te ayuda.

Lo clave es ser reflexivo sobre lo que tienes sin volverte demasiado astuto con el timing del mercado. Algunas de las mejores inversiones resistentes a la recesión son aburridas por diseño — y ese es precisamente el punto.