He estado observando los datos económicos que van llegando últimamente y, honestamente, algunos de ellos empiezan a pintar un cuadro bastante preocupante. El tipo de cosas que te hacen preguntarte si nos dirigimos hacia un escenario de recesión que podría realmente sacudir los mercados.

Permíteme desglosar lo que ha llamado mi atención. Primero, ese informe de empleo de enero del que todos estaban emocionados? Sí, el titular parecía sólido: 130 mil empleos añadidos, la tasa de desempleo bajó a 4.3%. Pero cuando profundizas en los números reales, se vuelve complicado. La mayoría de esas ganancias provinieron del sector salud y de asistencia social financiada por el gobierno. Más importante aún, el Departamento de Trabajo revisó las cifras del año completo 2025 a solo 181 mil empleos totales añadidos. Comparado con los 1.46 millones de empleos en 2024. Eso es una caída enorme, y en una economía basada en el gasto del consumidor, un debilitamiento en el crecimiento del empleo es básicamente una luz de advertencia.

Luego está la situación de la deuda del consumidor, que en realidad es bastante loca. La deuda de los hogares alcanzó los 18.8 billones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, con casi 5.2 billones en deuda que no es hipotecaria. Pero aquí está lo interesante: las morosidades alcanzaron el 4.8% de toda la deuda pendiente. Es el porcentaje más alto desde 2017. Lo que realmente llama la atención es que esta deterioración está concentrada en áreas de bajos ingresos y en lugares con precios de viviendas en declive. Básicamente, nos está mostrando una economía en forma de K donde los ricos están bien, pero los hogares de bajos ingresos están luchando mucho. Si a eso le sumamos que los pagos de préstamos estudiantiles acaban de reanudarse después de años de pausa, se puede ver por qué la situación crediticia se está estrechando.

La tercera cosa que vale la pena prestar atención es a los ahorros de los consumidores. Después de los años de pandemia, cuando la gente tenía mucho dinero por los estímulos y las tasas de interés cero, la mayor parte de ese dinero ya se ha ido. La tasa de ahorro personal cayó al 3.5% en noviembre pasado, desde el 6.5% hace poco más de un año. La deuda con tarjetas de crédito sigue aumentando. Así que se está formando una reacción en cadena: menos ahorros significa que las personas necesitan ingresos estables para seguir gastando, y eso es lo que realmente impulsa la economía. Si empezamos a ver que el desempleo sube y aumentan los despidos, el gasto del consumidor podría sufrir un golpe serio.

Ahora, aquí es donde se pone interesante desde la perspectiva del mercado. Si se materializa una recesión y vemos una caída significativa en los mercados, la Reserva Federal todavía tiene herramientas en la caja. Pueden volver a lo que han estado haciendo desde 2008: una postura de política acomodaticia. Eso significa recortar las tasas de interés de manera más agresiva de lo esperado y ya sea aumentar o al menos mantener el tamaño del balance.

La Fed definitivamente tiene margen para recortar tasas si los datos empeoran aún más. Si el desempleo sube mientras la inflación sigue acercándose a su objetivo del 2%, tienen la justificación para seguir recortando. Trump también ha dejado bastante claro que quiere tasas más bajas. Lo que pasa es que, a menos que la inflación vuelva a dispararse de repente, la Fed probablemente pueda mantener las tasas acomodaticias. Y, en la historia, cuando la Fed se compromete con ese tipo de política, ha sido difícil mantener los mercados a la baja por períodos prolongados.

Básicamente, si las cosas se ponen difíciles, la postura acomodaticia de la Fed podría actuar como una red de seguridad bajo el mercado. Dicho esto, los datos que estamos viendo ahora —el débil crecimiento del empleo, las morosidades en aumento, la reducción de los ahorros— son cosas que vale la pena monitorear de cerca. Las señales de recesión están definitivamente allí, y el mercado eventualmente tendrá que valorar qué significa eso.