Últimamente veo a todos enlazando la oferta de stablecoins, las entradas netas en ETF y los fondos fuera de bolsa en una misma línea, suena bastante coherente, pero todavía tengo algo de cautela: la correlación no equivale a causalidad. Que haya más stablecoins puede ser por esperar una oportunidad, o simplemente por mover posiciones, hacer coberturas, o incluso por un ajuste en los parámetros del protocolo (como el porcentaje de colateral, el límite de préstamo), y los datos superficiales parecen buenos.

Además, ahora RWA, y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., junto con varios “productos de rendimiento” en la cadena, puedo entender esa expectativa de que sean “más estables, más parecidos al dinero”, pero en realidad los límites de riesgo son muy diferentes… Uno está escrito en papel, y el otro en contratos y votaciones de gobernanza. De todos modos, prefiero ir más despacio, entender bien de dónde viene el dinero, si se puede retirar en cualquier momento, y luego decidir si me uno a la fiesta.