Nueva etapa en la regulación de activos digitales en Hong Kong: implementación del marco de declaración CARF y análisis del sistema de licencias

El Secretario de Finanzas de Hong Kong, Paul Chan Mo-po, reiteró en recientes conferencias internacionales que Hong Kong practica el principio de "mismo negocio, mismo riesgo, misma regulación" en la supervisión de activos digitales, implementando un sistema de licencias para plataformas de activos digitales y emisores de monedas estables, que abarca aspectos como la protección de inversores y la lucha contra el lavado de dinero. La lógica central de este principio radica en que: cuando los negocios de activos digitales en su función sustantiva se asemejan a los negocios financieros tradicionales, los tipos y niveles de riesgo que enfrentan también deberían ser comparables, por lo que los estándares regulatorios correspondientes no deberían presentar diferencias significativas.

Específicamente, las plataformas de intercambio de activos virtuales (VATP) deben solicitar licencias a la Comisión de Valores y Futuros (SFC) y cumplir con estrictos requisitos de custodia de activos de clientes (incluyendo 98% almacenamiento en frío, 2% en caliente, segregación de activos, seguros, auditorías, etc.); los emisores de monedas estables deben registrarse bajo el marco del Banco de Hong Kong (HKMA) y cumplir con requisitos de capitalización, gestión de reservas y otras normativas. Basándose en este principio, Hong Kong ha construido un sistema de supervisión multinivel que cubre la emisión de licencias para VASP, regulación de monedas estables y cumplimiento en la lucha contra el lavado de dinero, proporcionando un marco de cumplimiento comparable a nivel internacional para los negocios de activos digitales.

¿En qué etapa se encuentra la promoción legislativa del marco de declaración CARF?

El gobierno de Hong Kong publicó en la gaceta el 22 de mayo de 2026 el proyecto de ley de "Revisión de la Ley de Impuestos (enmienda) (Marco de Declaración de Activos Criptográficos y Estándares Comunes Revisados)", que será sometido a la primera lectura en la Asamblea Legislativa el 3 de junio. Este proyecto busca implementar el marco de declaración de activos criptográficos (CARF) publicado por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) en 2023, y actualizar simultáneamente los estándares comunes de reporte (CRS). El mecanismo central de CARF exige el intercambio automático anual de información fiscal relacionada con transacciones de activos criptográficos entre jurisdicciones fiscales, integrando productos financieros digitales y requisitos de declaración y diligencia debida en un sistema de intercambio de información. Según la planificación legislativa, los proveedores de servicios de activos digitales relacionados con Hong Kong deberán registrarse ante la autoridad fiscal y cumplir con obligaciones de diligencia, presentación de informes y conservación de registros. Se prevé que a partir de 2028 Hong Kong inicie el intercambio automático de datos fiscales sobre transacciones de activos digitales con jurisdicciones fiscales relevantes.

¿Cómo afectará el marco de declaración CARF a los proveedores de servicios de activos criptográficos?

La implementación de CARF transformará sistemáticamente el modo en que operan y cumplen los proveedores de servicios de activos criptográficos. En primer lugar, deberán establecer sistemas completos de identificación de clientes y seguimiento de transacciones para soportar los requisitos de diligencia y reporte en el intercambio transfronterizo de información fiscal. En segundo lugar, la actualización simultánea de CARF y CRS requerirá que los proveedores verifiquen y coordinen con precisión los datos fiscales reportados en ambos sistemas. En la práctica, esto implica que los proveedores desarrollen o actualicen sus sistemas internos de cumplimiento, estableciendo lógica de verificación para confirmar si ciertos activos criptográficos deben ser reportados bajo el marco de CARF, y decidir si deben excluirse del alcance del reporte CRS. Desde la perspectiva del sector, la implementación de CARF aumentará la transparencia fiscal del mercado de activos criptográficos, además de elevar los requisitos en costos de cumplimiento, capacidades de sistemas de información y niveles de seguridad de datos. Para las plataformas de intercambio de activos virtuales ya licenciadas en Hong Kong y las que planean ingresar al mercado, la implementación temprana de una arquitectura de cumplimiento compatible con CARF será una tarea clave.

¿Cuál es el progreso en la implementación del sistema de licencias para monedas estables en Hong Kong?

La Ley de Monedas Estables de Hong Kong entró en vigor en agosto de 2025, estableciendo un sistema obligatorio de licencias para emisores de monedas estables referenciadas en moneda fiduciaria. La HKMA recibió solicitudes de licencia de 36 instituciones, de las cuales solo se otorgaron 2 en la primera fase, que entró en vigor el 10 de abril de 2026. Las instituciones autorizadas son Standard Chartered Hong Kong, Hong Kong Telecom, la fintech conjunta de la alianza de Anzi Group, y la filial total de HSBC. Se espera que la fintech de Anzi comience a emitir en fases, a partir del segundo trimestre de 2026, monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong (HKD), denominadas HKDAP; HSBC planea lanzar su moneda estable en la segunda mitad de 2026, promoviendo su uso en pagos transfronterizos, pagos locales y transacciones de activos tokenizados. Los requisitos centrales para los emisores incluyen un capital mínimo de 25 millones de HKD, reservas de alta liquidez del 100% que se divulgan diariamente, prohibición de monedas estables algorítmicas, y cumplimiento completo de KYC y estándares anti lavado de dinero. Fuentes del mercado indican que algunas instituciones, como Yuan Coin Technology, que participan en las pruebas de "sandbox" de la HKMA para emisores de monedas estables, aún no están en la lista de los primeros licenciatarios.

¿Qué impacto estructural tendrá el sistema de licencias en el mercado de monedas estables?

La cautelosa decisión de otorgar solo 2 licencias en la primera fase transmite una señal clara de regulación: los estándares de acceso al mercado se han desplazado de la viabilidad de cumplimiento a la verificación sustantiva de la capacidad de seguridad y gestión de riesgos a nivel institucional. Las instituciones autorizadas son todas entidades con antecedentes de cumplimiento bancario: HSBC, como uno de los bancos emisores en Hong Kong, y Anzi Group, que combina la base de cumplimiento de Standard Chartered con las capacidades del ecosistema Web3 de Hong Kong Telecom y Anzi Group. Esta selección indica que la HKMA prioriza la integridad del sistema de cumplimiento, la gestión de reservas y la profundidad de validación en la fase de sandbox como dimensiones clave de aprobación. Desde la perspectiva del mercado, el sistema de licencias impulsará la transformación del mercado de monedas estables en Hong Kong hacia una "regulación con licencia y calificada": las actividades de emisión sin licencia estarán estrictamente prohibidas, con multas de hasta 5 millones de HKD y penas de prisión de hasta 7 años. Este marco no solo crea un mecanismo de aislamiento de riesgos, sino que también establece una base para que las monedas estables reguladas tengan un papel fundamental en la liquidación de activos tokenizados y pagos transfronterizos en el futuro.

¿Cómo amplifican los cambios regulatorios globales el valor de cumplimiento de Hong Kong?

El panorama regulatorio de activos digitales en las principales jurisdicciones del mundo está experimentando ajustes estructurales. El 14 de mayo de 2026, el Comité Bancario del Senado de EE. UU. aprobó por 15 votos contra 9 el "Ley de Claridad" (CLARITY), que incluye restricciones estrictas sobre los rendimientos de monedas estables (Yield), prohibiendo a los emisores pagar intereses pasivos a los tenedores. Algunos análisis sugieren que esta política podría repetir la trayectoria histórica de la "Regulación Q" en EE. UU., que impulsó el mercado de dólares europeos en los años 60 y 70, y que en los próximos 18 a 36 meses podría haber una fuga de capital de monedas estables por valor de entre 30 y 50 mil millones de dólares hacia Hong Kong y otras regiones con regulación favorable. En este contexto, Hong Kong ha completado la legislación de la Ley de Monedas Estables y emitido las primeras licencias, estableciendo un marco de "mismo negocio, mismo riesgo, misma regulación" y un sistema completo de licencias, que le confiere una ventaja comparativa en cumplimiento a nivel global. Un legislador de Hong Kong también señaló que, en comparación con la incertidumbre política que afecta la regulación en EE. UU., la estabilidad y continuidad de las políticas en Hong Kong son sus principales ventajas.

¿Cómo evoluciona la estrategia de Hong Kong como centro de Web3 bajo el camino de "licencias"?

Desde que en octubre de 2022 el gobierno de Hong Kong publicó la Declaración de Políticas sobre el Desarrollo de Activos Virtuales en Hong Kong, la construcción del hub de Web3 en Hong Kong ha atravesado tres hitos clave: en junio de 2023, entró en vigor el sistema de licencias para VASP, requiriendo que las plataformas de activos virtuales operen con licencia; en 2025, se publicó la "Declaración de Políticas 2.0", que clarifica aún más la hoja de ruta regulatoria; y en abril de 2026, se emitieron las primeras licencias para monedas estables. La estructura regulatoria presenta un esquema de "doble licencia, doble supervisión": los proveedores de plataformas de activos virtuales están regulados por la Comisión de Valores y Futuros (SFC), mientras que los servicios de custodia independientes y emisores de monedas estables están bajo la supervisión del HKMA. Según información del Financial Services and the Treasury Bureau, Hong Kong tiene como objetivo presentar en el año en curso un borrador para la regulación de servicios de negociación y custodia de activos digitales, ampliando así el alcance de las licencias. Los expertos consideran que los próximos pasos incluirán la segmentación de tipos de participantes, la legislación sobre clasificación de productos y la interconexión de infraestructura transfronteriza. Paul Chan también señaló que 2026 será un año crucial para el desarrollo de Web3 y la inteligencia artificial, y que Hong Kong aspira a convertirse en un centro global de activos digitales y finanzas inteligentes. En esta trayectoria progresiva, Hong Kong avanza desde ser una región amigable con las criptomonedas hacia convertirse en un centro de finanzas digitales con un sistema de licencias maduro y capacidad de exportación de marcos regulatorios.

Resumen

El sistema de regulación de activos digitales en Hong Kong está atravesando una etapa clave de transformación institucional. En términos de principios, el concepto de "mismo negocio, mismo riesgo, misma regulación" establece la base lógica de la supervisión, integrando los negocios de activos digitales en estándares de gestión de riesgos y cumplimiento comparables a los de las finanzas tradicionales. En cuanto a la declaración, la promoción legislativa del marco CARF elevará la transparencia fiscal del mercado mediante la incorporación del intercambio automático de información fiscal transfronteriza sobre transacciones de activos digitales. En la emisión de licencias, desde la entrada en vigor de la ley de monedas estables hasta la emisión de las primeras licencias, se ha formado un ciclo completo que impulsa la dirección hacia una mayor institucionalización y regulación del mercado. Paralelamente, los cambios en el panorama regulatorio global —especialmente la posible influencia de la Ley de Claridad en EE. UU. sobre la reasignación de capital— están ampliando la atractividad del marco de cumplimiento de Hong Kong.

En conjunto, la estrategia de Hong Kong como centro de Web3 está pasando de declaraciones políticas a una fase de consolidación institucional. La continuidad en la promoción de "sistema de licencias" —desde VASP, emisores de monedas estables, hasta futuras licencias de negociación y custodia— está construyendo un sistema de cumplimiento estructurado y amplio. La experiencia de Hong Kong ofrece un modelo de referencia para la regulación global de activos digitales: mediante un marco legal claro y un proceso de licenciamiento progresivo, se fomenta la innovación fintech en un entorno de riesgos controlados, transformando la certeza regulatoria en ventaja competitiva.