SpaceX presenta un folleto de oferta pública "pérdida de dinero", pero Wall Street está dispuesto a apostar 2 billones de dólares

¿Has visto alguna vez una empresa que pierda 4.9 mil millones de dólares en un año, pero tenga una valoración que se atreva a llamar 2 billones?
No te preocupes, hay aún más locura.
Tiene más Bitcoin que Tesla. Su negocio más rentable no son los cohetes, ni la IA, sino "tus conexiones de internet".
— Esto es SpaceX. Acaba de presentar su folleto de oferta pública, planeando cotizar en Nasdaq, con el código SPCX.
Primero, mira esa cifra que duele más
187 mil millones de dólares en ingresos, 2.6 mil millones de pérdidas operativas, 4.9 mil millones de pérdidas netas.
¿De qué concepto estamos hablando? Meta gana más de 50 mil millones al año, y pierde un Xiaomi cada año.
Pero Meta tiene una valoración de 1.5 billones, y SpaceX quiere 2 billones.
¿Con qué derecho?
Porque el mercado nunca valora por el "ahora", sino por el "futuro en el que muchos creen".
Desglosando: tres negocios, solo uno "mantiene a la familia"
Starlink: ingresos de 11.387 millones, beneficios de 4.423 millones. Es el único y completo "toro de efectivo" de SpaceX. 10 millones de usuarios en todo el mundo, y sigue duplicándose.
Lanzamiento de cohetes: ingresos de 4.086 millones, pérdida de 657 millones. Tecnología en la cima, cuentas en la sombra.
IA (con xAI): ingresos de 3.2 mil millones, pérdida de 6.355 millones. Consume 12.7 mil millones en gastos de capital en un año.
Entonces, la verdad es: el dinero que gana Starlink se usa para alimentar los cohetes y la IA. Y aún así, no es suficiente.
¿En qué consiste la apuesta por esos 2 billones?
La estrategia de Wall Street es así:
El negocio de lanzamientos vale 150 mil millones, Starlink 650 mil millones, la computación espacial de IA unos 700 mil millones. Los otros 250-500 mil millones se llaman "prima de Musk".
¿Y qué contiene esa prima? Lo que dice el folleto:
Planean desplegar centros de datos de IA en el espacio, solicitar a la FCC el lanzamiento de 1 millón de satélites, para usar como infraestructura de computación en órbita baja.
Sí, no te confundiste. No es solo internet vía Starlink, sino "minería de Starlink" — no minan monedas, minan capacidad de cálculo.
SpaceX ya tiene un contrato en la nube con Anthropic por 1.25 mil millones de dólares al mes, 15 mil millones al año. Solo ese cliente casi iguala sus ingresos anuales actuales.
Por eso, esa valoración de 2 billones no apuesta por Starlink, ni por Falcon 9. Apuesta a que la órbita terrestre se transforme en otro Silicon Valley.
Bitcoin en posesión: un "punto de anclaje" cuidadosamente diseñado
En el folleto también se revela por primera vez: SpaceX posee 18,712 BTC, con un valor de mercado de 1.29 mil millones de dólares, y un costo promedio de 35,000.
¿De verdad crees que Musk quiere hacer volar el mercado de las criptomonedas?
Calma. Esos bitcoins están en el balance, como una "reserva de oro digital". Para una gigante que busca recaudar entre 75 y 80 mil millones, necesita mostrar a los inversores tradicionales: "Mira, también sé hacer cobertura".
Los 1.29 mil millones en BTC, frente a una valoración de 2 billones, ni siquiera son un gasto trivial. No esperes que los mueva el mercado, solo es la "joya de adorno" que Musk usa para lucir.
Una frase aún más loca
En el folleto hay un detalle diabólico: la cláusula de remuneración final de Musk está en el plan de colonización de Marte —
Solo podrá recibir esas 10 mil millones de acciones si logra establecer una colonia permanente de 1 millón de personas en Marte.
¿Y qué significa eso?
Que cada acción de SPCX que compres, en esencia, es un boleto a Marte.
Starlink, por mucho que gane, no puede sostener 2 billones. Solo la narrativa de "la humanidad como especie interplanetaria" justifica esa cifra.
Y Musk lo sabe muy bien: esa narrativa no necesita ser rentable hoy, solo que la gente crea en ella ahora.
¿Y tú, pagarías?
Esto no es inversión, es comprar un ETF de fe.
Si crees que "IA espacial + internet interestelar" explotará en 10 años, quizás el precio actual sea muy barato.
Pero si piensas que Starlink es solo un negocio de telecomunicaciones, los cohetes solo logística avanzada, y la IA todavía quema dinero — entonces estás viendo una burbuja gigante, con pérdidas de 4.9 mil millones y un ratio de ventas de 80 veces.
Para terminar, una verdad dura:
Todas las grandes burbujas de la historia, antes de estallar, se llamaban fe. Y toda fe que termina siendo realidad, en su inicio, se llamaba burbuja.
¿Y SpaceX cuál es?
Nadie lo sabe. Pero su IPO será sin duda la apuesta más loca de 2026.