En SpaceX, que presentó su solicitud de IPO en primer lugar el 20 de mayo, los dos gigantes del sector de IA, OpenAI y Anthropic, también han iniciado oficialmente la carrera por salir a bolsa. Según toda la información pública, OpenAI lleva aproximadamente un mes de ventaja sobre Anthropic en el calendario de salida a bolsa, pero el foco principal de esta carrera se ha convertido en la competencia entre el "motor financiero" y el "motor de reestructuración".

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1. Calendario: ¿quién podrá aterrizar primero?

| Dimensión de comparación | OpenAI | Anthropic |
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| Ventana de tiempo para IPO | Completar IPO antes de septiembre de 2026 | Planear salir a bolsa a partir de octubre de 2026 |
| Momento de presentación en secreto | Antes del 22 de mayo (este viernes) | Presentación preliminar del prospecto de IPO a la SEC | Ya en diciembre de 2025, contrató a Wilson Sonsini para preparar la salida, pero aún no ha divulgado la fecha exacta de presentación |
| Escala de recaudación | Al menos 60 mil millones de dólares | Se espera que supere los 60 mil millones de dólares |
| Valoración más reciente | Aproximadamente 852 mil millones de dólares (después de cerrar una financiación récord de 1220 millones en marzo de 2026) | 900 mil millones de dólares (acuerdo de financiación de 300 millones en ronda H ya cerrado, próxima a la liquidación) |
| Valoración objetivo para IPO | Más de 1 billón de dólares | No divulgada públicamente, pero tras la ronda H, la valoración ya supera a OpenAI, con expectativas de alcanzar el club del billón de dólares |
| Bancos de inversión para la suscripción | Colaborando con Goldman Sachs, Morgan Stanley, entre otros | Goldman Sachs, JP Morgan y Morgan Stanley se perfilan como principales bancos para la suscripción |

De la comparación anterior, OpenAI tiene la ventaja en el momento de presentación, con una ventana de salida a bolsa aproximadamente un mes antes que Anthropic.

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2. Variables clave que decidirán el resultado: "problemas internos" de OpenAI vs. "problemas externos" de Anthropic

La IPO nunca es solo una carrera de tiempo; ambas empresas enfrentan desafíos únicos en su camino hacia la salida a bolsa.

🔴 OpenAI: Ganó en los tribunales, pero los "problemas internos" aún no se han resuelto

La crisis legal se ha resuelto. El 19 de mayo, la demanda contra OpenAI por violar su misión "sin fines de lucro" fue desestimada por la corte, eliminando un importante obstáculo legal para su salida a bolsa.

Pero lo que realmente es complicado son los problemas estructurales. Desde su fundación en 2015, OpenAI ha operado como un laboratorio de investigación sin fines de lucro, y desde 2025 ha iniciado una transformación hacia una compañía de beneficio público (Public Benefit Corporation), proceso que aún está en marcha. Más grave aún, una investigación liderada por republicanos está dirigida directamente contra Sam Altman, lo que podría generar conflictos de interés y complicar y retrasar aún más la revisión por parte de la SEC.

En el aspecto financiero, la presión también es fuerte. En 2025, OpenAI generó aproximadamente 20 mil millones de dólares en ingresos, pero con una pérdida neta de unos 8 mil millones. Los analistas predicen que en 2026 las pérdidas podrían aumentar a 14 mil millones. Para mantener la estabilidad antes de la salida, la compañía planea invertir hasta 6 mil millones en incentivos de opciones sobre acciones en 2026, lo que a su vez incrementa la carga financiera.

🟢 Anthropic: Finanzas más saludables, pero enfrenta un alto "impuesto de potencia de cálculo"

La situación financiera de Anthropic es relativamente sólida. La información más reciente indica que la compañía se acerca por primera vez a beneficios operativos trimestrales — se espera que en el segundo trimestre logre unos 559 millones de dólares en beneficios operativos, con ingresos que podrían superar los 10.9 mil millones de dólares. Además, su ingreso recurrente anualizado ha subido de unos 9 mil millones a finales de 2025 a más de 44 mil millones en mayo, creciendo casi cinco veces en pocos meses.

Pero Anthropic también tiene gastos elevados. La compañía ha firmado un acuerdo de potencia de cálculo con SpaceX por una suma enorme, pagando 125 millones de dólares mensuales, con contrato hasta 2029. Este "impuesto de potencia de cálculo" es una sombra a largo plazo sobre sus perspectivas de rentabilidad.

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3. La percepción del mercado ha cambiado

Los datos de la plataforma de predicciones Kalshi son bastante ilustrativos: antes del 20 de mayo, los operadores consideraban que la probabilidad de que OpenAI saliera primero era solo del 31%, mientras que Anthropic tenía un 69%; pero en solo un día, esta proporción se invirtió dramáticamente, con OpenAI subiendo a un 83% y Anthropic bajando al 20%. Dan Ives, director de investigación tecnológica global de Wedbush Securities, también afirmó claramente: "Dado el actual escenario de carrera armamentística en IA, tener la primera entrada en el mercado público ofrece una ventaja abrumadora".

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Conclusión: OpenAI tiene más posibilidades de ser la primera, pero el suspense continúa

Con la información actual, la ventaja de OpenAI en el calendario (objetivo en septiembre frente a octubre de Anthropic) y en las acciones concretas de presentación, indica que es más probable que logre aterrizar primero en el mercado de capitales. La probabilidad del 83% en las predicciones del mercado también respalda esta expectativa.

Sin embargo, ambas empresas enfrentan desafíos como la incertidumbre en la reestructuración (OpenAI) y los altos costos de potencia de cálculo (Anthropic), por lo que el resultado final dependerá del ritmo de aprobación de la SEC.

Se trata de una competencia entre "motor" y "motor": ¿podrá OpenAI, manteniendo la ventana de septiembre, completar con éxito su reestructuración y estabilizar sus pérdidas crecientes? ¿Podrá Anthropic, en un mes, dar la vuelta a la situación? La respuesta se irá revelando gradualmente en el otoño de 2026.

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💡 Extensión relacionada: SpaceX tiene previsto salir a bolsa en Nasdaq el 12 de junio, con una recaudación estimada de hasta 75 mil millones de dólares y una valoración que podría alcanzar entre 1.75 y 2 billones de dólares. Esta serie de "IPO de billón de dólares" está destinada a convertirse en el evento histórico más destacado en los mercados globales en 2026. #Polymarket每日热点