SpaceX presentó un folleto de oferta pública "pérdida", pero Wall Street está dispuesto a apostar 2 billones de dólares

¿Has visto alguna vez una compañía que pierda 4.900 millones de dólares en un año, pero tenga una valoración que se atreva a llamar 2 billones?

No te preocupes, hay aún más locura.

Tiene más Bitcoin que Tesla. Su negocio más rentable no son los cohetes, ni la IA, sino "llevar internet a tu casa".

—Esta es SpaceX. Acaba de presentar su folleto de oferta pública, planeando cotizar en Nasdaq, con el código SPCX.

Primero, mira esa cifra que duele más

187 mil millones de dólares en ingresos, 2.6 mil millones de pérdidas operativas, 4.9 mil millones en pérdidas netas.

¿De qué concepto estamos hablando? Meta gana más de 50 mil millones al año, y pierde un Xiaomi entero en ese mismo período.

Pero Meta tiene una valoración de 1.5 billones, y SpaceX quiere 2 billones.

¿Con qué derecho?

Porque el mercado nunca valora por el "ahora", sino por el "futuro en el que muchas personas creen".

Desglosando: tres negocios, solo uno "sostiene" a la familia

Starlink: ingresos de 11.387 millones, beneficios de 4.423 millones. Es el único y completo "toro de efectivo" de SpaceX. 10 millones de usuarios en todo el mundo, aún en crecimiento.

Lanzamiento de cohetes: ingresos de 4.086 millones, pérdida de 657 millones. Tecnología legendaria, cuentas en negro.

IA (fusión con xAI): ingresos de 3.2 mil millones, pérdida de 6.355 millones. En un año, consume 12.7 mil millones en gastos de capital.

Por lo tanto, la verdad es: el dinero que gana Starlink se usa para alimentar los cohetes y la IA. Y ni siquiera es suficiente.

¿En qué consiste la apuesta por esos 2 billones?

La estrategia de Wall Street es así:

El negocio de lanzamientos vale 150 mil millones, Starlink 650 mil millones, IA y computación espacial 700 mil millones. Los otros 2.5-5 billones, se llaman "prima de Musk".

¿Y qué es esa prima? En el folleto dice:

Planean desplegar centros de datos de IA en el espacio, solicitar a la FCC el lanzamiento de 1 millón de satélites, para usar como infraestructura de computación en órbita baja.

Sí, no es broma. No se trata solo de internet vía Starlink, sino de "minería de Starlink"—no minería de criptomonedas, sino de poder de cómputo.

SpaceX ya tiene un contrato en la nube con Anthropic por 1.25 mil millones de dólares al mes, 15 mil millones al año. Solo ese cliente casi iguala sus ingresos anuales actuales.

Por eso, esa valoración de 2 billones no apuesta por Starlink ni por Falcon 9. Es una apuesta a que la órbita terrestre se convierta en otro Silicon Valley.

Posición en Bitcoin: un "ancla" cuidadosamente diseñada

En el folleto también se revela por primera vez: SpaceX posee 18,712 BTC, con un valor de mercado de 1.29 mil millones de dólares, y un costo promedio de 35 mil dólares.

Más que Tesla.

¿De verdad crees que Musk quiere hacer volar el mercado de criptomonedas?

Calma. Esos Bitcoin están en el balance, como una "reserva de oro digital". Para una gigante que busca recaudar entre 75 y 80 mil millones de dólares, necesita decirle a los capitales tradicionales: mira, también sé hacer cobertura.

Esos 1.29 mil millones en BTC, frente a una valoración de 2 billones, ni siquiera son un gasto menor. No esperes que impulse la subida, solo es la "joya de oro" que Musk usa para "engalanar la fachada".

Una frase aún más loca

En el folleto hay un detalle diabólico: la cláusula de remuneración final de Musk, escrita en el plan de colonización de Marte—

Solo si logra establecer una colonia permanente de 1 millón de personas en Marte, podrá recibir esas últimas 10 millones de acciones.

¿Y qué significa eso?

Que cada acción de SPCX que compres, en esencia, es un billete de lotería para Marte.

Starlink, por mucho que gane, no alcanza para sostener esos 2 billones. Solo la narrativa de "la humanidad como especie interplanetaria" puede justificar esa cifra.

Y Musk lo sabe muy bien: esa narrativa no necesita ser rentable hoy, solo que la crean hoy las personas.

¿Y tú, pagarías esa apuesta?

Esto no es inversión, es comprar un ETF de fe.

Si crees que "IA espacial + internet interestelar" explotará en 10 años, quizás el precio actual sea muy barato.

Pero si piensas que Starlink es solo un negocio de telecomunicaciones, que los cohetes son solo logística avanzada, y que la IA todavía quema dinero—entonces lo que ves es una burbuja gigante, con pérdidas anuales de 4.900 millones y un ratio precio-ventas de 80.

Para terminar, una verdad dura:

Todas las grandes burbujas de la historia, antes de estallar, se llamaban fe. Y toda fe que termina siendo realidad, en su inicio, se llamaba burbuja.

¿Y SpaceX cuál es?

Nadie lo sabe. Pero su IPO será sin duda la apuesta más loca de 2026.