Estos días, al mirar gráficos, alguien volvió a igualar directamente "el suministro de stablecoins en aumento + ETF entrando dinero" con "el dinero fuera de mercado empujando el mercado hacia arriba". Creo que es una ilusión de correlación bastante peligrosa... que las stablecoins sean muchas no significa que sean todo dinero nuevo, algunos solo están moviéndose entre cadenas/plataformas, o haciendo market making y cambiando el inventario por una carcasa diferente; la entrada neta en ETF tampoco equivale a alimentarlo inmediatamente en la profundidad del mercado spot, el camino es muy enrevesado y puede ser cubierto en medio.

Sobre todo ahora, cuando la tasa de financiamiento de fondos es extrema, en el grupo empiezan a discutir si es una reversión o si la burbuja sigue inflándose. En definitiva, prefiero verlo como una "estructura de posición en transformación", en lugar de una señal de una sola dirección. De todos modos, cuando miro las stablecoins, más me fijo en hacia qué pool o qué tipo de colateral van, y antes de que caigan en la liquidez, no me apresuro a sacar conclusiones.