El multimillonario Philippe Laffont dejó caer al titán de la IA Nvidia por 11ª vez en 12 trimestres. ¿Qué sabe él que Wall Street no sabe?

Aunque la temporada de ganancias tiende a acaparar toda la gloria, la presentación trimestral del Formulario 13F ante los reguladores puede ser igualmente importante para los inversores. Un 13F permite a los inversores seguir qué acciones compraron y vendieron los gestores de fondos más inteligentes de Wall Street en el último trimestre.

Por ejemplo, el gestor de activos multimillonario de Coatue Management, Philippe Laffont, estuvo muy ocupado durante el primer trimestre. Vendió 16 posiciones y redujo otras 22, ninguna de las cuales tiene un pedigree más impresionante que la cara de la revolución de la inteligencia artificial (IA), Nvidia (NVDA +1.82%). Fue la 11ª vez en los últimos 12 trimestres que Laffont deshizo su posición en Nvidia, planteando la pregunta: ¿Qué sabe él que el resto de Wall Street no sabe?

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El multimillonario Philippe Laffont ha reducido en un 87% su participación en Nvidia

A pesar de la posición indiscutible de liderazgo de Nvidia en unidades de procesamiento gráfico (GPUs) para IA, el inversor principal de Coatue Management ha sido un vendedor persistente de Nvidia durante casi tres años (las cifras de acciones se han ajustado para reflejar el split de acciones 10 por 1 de Nvidia en junio de 2024):

• Q1 2023: 49,802,020 acciones en cartera
• Q2 2023: 46,449,700 acciones (-3,352,320)
• Q3 2023: 45,410,400 acciones (-1,039,300)
• Q4 2023: 43,222,010 acciones (-2,188,390)
• Q1 2024: 13,851,410 acciones (-29,370,600)
• Q2 2024: 13,754,447 acciones (-96,963)
• Q3 2024: 10,138,161 acciones (-3,616,286)
• Q4 2024: 10,006,488 acciones (-131,673)
• Q1 2025: 8,545,835 acciones (-1,460,653)
• Q2 2025: 11,488,529 acciones (+2,942,694)
• Q3 2025: 9,870,743 acciones (-1,617,786)
• Q4 2025: 9,203,338 acciones (-667,405)
• Q1 2026: 6,331,620 acciones (-2,871,718)

En conjunto, la posición de Coatue se ha reducido en un 87% en tres años. La pregunta que prevalece es: ¿Por qué?

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La toma de beneficios probablemente no sea toda la historia

La toma de beneficios es la respuesta lógica. La acción de Nvidia ha subido más del 700% desde que la posición de Coatue en la compañía alcanzó su punto máximo en el trimestre que finalizó en marzo de 2023. Con Laffont manteniendo a menudo posiciones principales durante un promedio de dos a tres años, reducir esta participación tras un retorno tan alto tiene sentido.

Pero la toma de beneficios probablemente solo cuenta una parte de la historia.

Laffont también podría estar preocupado por las presiones competitivas. Aunque las GPUs de Nvidia actualmente tienen un monopolio virtual en los centros de datos empresariales, muchos de sus principales clientes por ventas netas están desarrollando internamente hardware para usar en sus propios centros de datos.

Aunque estos chips no representan una amenaza para Nvidia en términos de ventas externas o capacidades de computación, son notablemente más baratos y más accesibles que la línea avanzada de GPUs de Nvidia. En otras palabras, los principales clientes de Nvidia podrían ocupar valiosos espacios en los centros de datos con sus propios chips, compensando así la escasez de GPUs que ha ayudado a impulsar el poder de fijación de precios de Nvidia y su margen bruto fuera de serie.

Expandir

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Cambio de hoy

(1.82%) $4.02

Precio actual

$224.63

Datos clave

Capitalización de mercado

$5.3 billones

Rango del día

$220.50 - $226.12

Rango de 52 semanas

$129.16 - $236.54

Volumen

2.8 millones

Volumen promedio

171 millones

Margen bruto

71.07%

Rendimiento de dividendos

0.02%

Además, la historia no ha sido amable con las tecnologías revolucionarias ni con las empresas que lideran la carga. Cada tendencia que ha sido la próxima gran cosa durante más de tres décadas ha pasado por un evento de burbuja temprana, provocado por inversores que sobreestimaron la adopción y/o optimización de una nueva tecnología. Aunque no ha habido problema con la adopción de GPUs, probablemente tomará años antes de que las empresas optimicen sus ventas y beneficios usando IA.

Por último, la valoración de Nvidia puede estar detrás de la venta del multimillonario Philippe Laffont. Recientemente vimos cómo Palantir Technologies superó las estimaciones de los analistas y aún así cayó tras publicar sus resultados operativos. Aunque el ratio precio-ventas de Nvidia es considerablemente más barato que el de Palantir, ha sido históricamente elevado, lo que podría limitar la subida a corto plazo de la acción.