“Las posiciones largas en Bitcoin están en máximos de 3 años” mientras que la economía global parece cada vez más frágil, es exactamente la razón por la cual esta situación se siente arriesgada en lugar de alcista.

El mercado está actuando como si el apalancamiento y la especulación pudieran ignorar la realidad macroeconómica para siempre, y en la historia eso rara vez termina de manera suave.

La manía por la IA también está alimentando un apetito de riesgo excesivo en los mercados. Estamos viendo una euforia en las valoraciones al estilo Nvidia, empresas de IA no rentables atrayendo capital masivo, y traders minoristas persiguiendo la próxima narrativa “revolucionaria” sin preocuparse por los fundamentos. Ese tipo de comportamiento suele aparecer tarde en el ciclo, no al comienzo de una expansión sostenible.

Cuando la liquidez finalmente se aprieta o el sentimiento cambia, los activos especulativos suelen ser los primeros en sufrir, y las criptomonedas rara vez están exentas.

Al mismo tiempo, las tasas de interés permanecen restrictivas a nivel global y los rendimientos de los bonos todavía están elevados. Los inversores ahora pueden obtener retornos atractivos con instrumentos más seguros como los bonos del Tesoro de EE. UU. sin exponerse a una volatilidad extrema o riesgo de liquidación.

Eso cambia la ecuación para las instituciones:
¿por qué apalancarse agresivamente en Bitcoin cuando ya existen oportunidades de rendimiento de menor riesgo?

Mientras tanto, las grietas en la economía más amplia se vuelven más difíciles de ignorar.

• El gasto de los consumidores se está desacelerando en varias regiones
• Los despidos en tecnología y manufactura siguen en aumento
• Los niveles de deuda de los hogares son cada vez más preocupantes
• La presión inflacionaria aún no ha desaparecido por completo
• El estrés crediticio está aumentando para los consumidores promedio

La narrativa del “superciclo” parece desconectada de la realidad económica con la que muchos hogares realmente están lidiando.

A nivel global, el panorama también sigue siendo inestable:

• Las dificultades de crecimiento de China continúan pesando en los mercados
• La economía de Europa sigue siendo lenta
• Las preocupaciones sobre la deuda en EE. UU. se intensifican
• Los bancos centrales aún no han derrotado completamente la inflación
• La volatilidad del mercado de bonos sigue aumentando

Ese entorno suele producir shocks de liquidez y volatilidad violenta, no un impulso interminable de riesgo.

Y, en la historia, una posición de largos extremadamente concurrida no es automáticamente alcista para siempre. Cuando el apalancamiento se sobrecarga en un lado, un solo catalizador puede desencadenar ventas agresivas.

Un pico en el rendimiento de los bonos, una ola de salida de ETFs, una sorpresa macroeconómica inesperada, o un evento repentino de riesgo reducido, podrían fácilmente forzar liquidaciones en cascada en todo el mercado.

Este mercado ya no parece estar escalando una pared de preocupación.

Parece estar escalando una pared de apalancamiento.

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