¿Cansado de comprar acciones siguiendo a los demás y que luego se desplomen sin entender por qué? He enfrentado situaciones así tantas veces que decidí estudiar bien el ROA porque es una herramienta que indica si los gerentes realmente trabajan bien o solo dejan el dinero acumulándose sin hacer nada.

ROA (Retorno sobre Activos) simple es medir qué tan bien una empresa usa sus activos para generar ganancias. La fórmula no es complicada: (Beneficio neto / Activos totales) x 100 da un porcentaje. Piensa en cuántos baht de ganancia puede convertir una empresa por cada 100 baht de activos. Eso es el ROA.

Un ejemplo claro: La cafetería A invierte mucho, en un edificio en una buena ubicación, máquinas caras, activos de 10 millones, pero este año solo gana 500,000 = ROA solo 5%. Mientras que la cafetería B alquila un espacio pequeño, activos de 1 millón, pero gana 200,000 = ROA 20%. Solo mirando los números de ganancias en la última línea, la A parece más rica, pero si preguntas quién es más inteligente en la gestión, claramente la B gana de lejos.

¿A qué nivel de ROA debería considerarse bueno? En general, más de 5% para pasar el umbral. Si supera el 10%, ya es una empresa excelente. Pero también hay que considerar la industria, porque en sectores como plantas de energía o aerolíneas (con muchos activos) un ROA de 5-7% ya es bueno. En cambio, en empresas de software (con pocos activos), si el ROA es menor al 10%, significa mala gestión.

Lo importante es que el ROA debe compararse con los competidores en la misma industria. ¡Nunca compares el ROA de un banco con una empresa de tecnología! He visto gente confundiendo mucho entre ROA y ROE, porque el ROE puede ser engañoso si la empresa toma mucho dinero prestado. Pero el ROA no engaña; si una empresa pide mucho préstamo para inflar sus números, el ROA aún mostrará la realidad.

Al escanear acciones, mira 3 cosas: primero, un ROA alto y constante = eficiencia de nivel dios. Empresas así tienen una "Brecha Económica" fuerte, y es buena para comprar y mantener tranquilamente. Segundo, un ROA que crece continuamente = señal de que la acción puede tener un gran rally. Por ejemplo, pasa de 5% a 7% y luego a 9%, esa es la oportunidad de atraparla antes de que el mercado se dé cuenta. Tercero, un ROA bajo o que disminuye = mejor evitar, porque indica inversión fallida.

Comparando Apple y Tesla: Apple logra un ROA del 25-30% porque diseña en EE. UU. y produce en Asia, sin tener que mantener fábricas grandes. Tesla, en cambio, obtiene entre 5-15% porque necesita construir fábricas enormes en todo el mundo. Cuando el mercado de autos eléctricos baja precios por China, Tesla tiene que aceptar menores ganancias, y su ROA también cae. Esto es la naturaleza de los activos pesados que hay que entender.

Limitaciones que debes saber: no uses el ROA para evaluar bancos, porque su estructura de balance es diferente. El ROA de los bancos suele estar en 1-2%, pero eso no significa que sean malos; solo es su modelo de negocio. Además, cuidado con manipular los números contables, porque contadores hábiles pueden hacer que el ROA parezca mejor de lo que realmente es en el corto plazo.

Resumiendo, ¿qué nivel de ROA debería tener? Depende de la industria. Pero lo más importante es observar la tendencia y compararlo con los competidores. Si encuentras una acción con ROA alto, que aumenta continuamente y supera a sus rivales, esa es una acción que realmente vale la pena seguir. Ya no necesitas escoger al azar siguiendo a los demás.