Acabo de mirar el yen australiano y algo bastante salvaje está sucediendo aquí. AUD/JPY alcanzó niveles que no habíamos visto desde 1990 en marzo, y honestamente ese tipo de movimiento no sucede por accidente. Hay cosas estructurales reales impulsando esto.

Así que esto es lo que realmente está pasando. La RBA acaba de subir las tasas dos veces este año y las llevó al 4.10%, el nivel más alto desde 2012. Los mercados están valorando otra subida para mayo. Mientras tanto, el BOJ se mantiene en 0.75% y se mueve a paso de tortuga aunque supuestamente están en modo de endurecimiento. Esa diferencia de rendimiento está en unos 335 puntos básicos en este momento. Para los traders de carry eso es básicamente toda la operación.

Pero aquí es donde se pone interesante. Australia es un exportador neto de energía, ¿verdad? Entonces, cuando el petróleo está en alza por las tensiones en Oriente Medio, Australia en realidad está ganando dinero con ello, mientras Japón está perdiendo en costos de importación. Eso invierte la dinámica habitual de refugio seguro. El yen debería estar en alza ante el conflicto, pero no lo está, porque Japón importa el 90% de su energía. La misma crisis que normalmente envía dinero hacia el yen en realidad está perjudicando la economía de Japón. Esa es la vuelta que nadie vio venir.

El par llegó hasta 113.95 a principios de marzo, pero luego retrocedió fuerte cuando la percepción de riesgo cambió. Ahora estamos en torno a 110 a 112 a mediados de mayo. La configuración técnica muestra que todavía estamos por encima de la media de 50 días, pero el RSI se está extendiendo. El nivel clave a vigilar es 110. Ahí sería donde se rompería la tendencia alcista desde agosto de 2025 si caemos por debajo. Por debajo de eso, estamos viendo 107 a 108.

Tres cosas importan para el resto del año. Primero, la diferencia de tasas. Cada punto básico cuenta. Si la RBA sigue subiendo y el BOJ se mantiene paciente, esa brecha se amplía y apoya al yen australiano. Segundo, el petróleo. Cualquier cosa por encima de 100 ayuda a Australia y perjudica a Japón. Si vuelve a caer por debajo de 90, toda la dinámica se invierte. Tercero, China. Australia envía la mayoría de sus commodities allí, así que si la demanda china se suaviza, el AUD se golpea fuerte.

El escenario uno es alcista. Se alivian las tensiones geopolíticas, el petróleo retrocede, vuelve el apetito por el riesgo, y el carry trade recupera fuerza. Verías una ruptura por encima de 113.95 apuntando a la zona de 115 a 117. El escenario dos es la reversión. El conflicto escala, el BOJ acelera el endurecimiento, el carry trade colapsa. El par rompe 110 y vuelve a probar 107 a 108. El escenario tres es el más probable a corto plazo, honestamente. La incertidumbre se mantiene contenida, el petróleo fluctúa entre 95 y 105, consolidación entre 109 y 113. Eso es negociable si eres paciente.

Lo interesante de negociar este par es que las horas de forex de 24-5 significan que en realidad puedes posicionarte alrededor de los anuncios de la RBA y el BOJ. Esos son los verdaderos impulsores del precio. Si quieres operar el yen australiano, tienes opciones para ir largo o corto dependiendo de qué escenario creas que se desarrollará. Solo vigila los aspectos técnicos y no te sobreapalancues en una reversión del escenario dos.