Últimamente he estado atento a las oportunidades de inversión en acciones de biotecnología, y he descubierto que este campo realmente tiene muchas potenciales joyas para explorar. El espacio de crecimiento del mercado médico es mucho mayor de lo que muchos imaginan, especialmente en las empresas de biotecnología en Estados Unidos, que realmente son diferentes.

Para ser honesto, la industria médica tiene una ventaja natural: es resistente a las recesiones. ¿Quién no se enferma comiendo granos y cereales? Esto no es como la industria electrónica que depende mucho del ciclo económico; la demanda médica es rígida. El envejecimiento global de la población, la innovación constante en nuevos medicamentos y el auge de la telemedicina son motores de crecimiento a largo plazo. Se estima que el mercado biofarmacéutico en Estados Unidos seguirá expandiéndose en los próximos años, manteniendo una tasa de crecimiento anual compuesta de alrededor del 8.5%.

Pero aquí hay una percepción clave: el valor de las acciones de biotecnología proviene principalmente de expectativas futuras, no de los informes financieros actuales. Muchas empresas en etapa de investigación y desarrollo no generan ganancias, ni siquiera flujo de caja estable, pero siempre que un medicamento pase las pruebas clínicas y reciba la aprobación de la FDA, el precio de sus acciones suele dispararse. Basta con mirar a Taiwan's Pharma, que en 2022, el año del colapso del mercado, en realidad duplicó su valor, principalmente porque su medicamento obtuvo la certificación de medicamento huérfano en EE. UU., aunque sus EPS aún eran negativos. La lógica de inversión en estas acciones potenciales de biotecnología es completamente diferente; los inversores miran las ganancias a largo plazo que podrían obtener tras la aprobación del medicamento.

La razón por la que EE. UU. es el principal destino para invertir en biotecnología es porque cuenta con un ecosistema completo. EE. UU. es el mercado farmacéutico más grande del mundo, y su mercado de capitales está muy dispuesto a invertir en este sector. Además, la industria cuenta con talento concentrado, formando un ciclo virtuoso. Los estándares de supervisión de la FDA son los más estrictos del mundo; si un medicamento pasa la aprobación de la FDA, en otros países generalmente también puede obtener rápidamente la aprobación. En comparación, en Taiwán, debido a la presión del sistema de salud para mantener bajos los precios de los medicamentos, muchas compañías farmacéuticas no están dispuestas a traer los mejores medicamentos al mercado.

Hablando de métodos de valoración, aquí también es donde muchas personas suelen cometer errores. La relación P/E tradicional no funciona en biotecnología, porque estas empresas no tienen beneficios estables. La mayoría de las instituciones usan el PSR (relación precio-ventas) para valorar las empresas de nuevos medicamentos. Además, hay que prestar atención a un concepto llamado "medicamentos estrella", que se refiere a un solo medicamento con ventas anuales superiores a mil millones de dólares. Las grandes farmacéuticas exitosas suelen invertir entre el 50% y el 60% de sus ingresos en I+D, aunque esto pueda reducir sus EPS, los inversores institucionales ajustan sus objetivos de precio al alza, porque saben que estos fabricantes continuarán lanzando productos innovadores sin parar.

El panorama competitivo del mercado médico en EE. UU. se divide en cuatro grandes sectores: farmacéutico, biotecnológico, dispositivos médicos y servicios de salud. Si quieres escoger un líder, Lilly (LLY) es actualmente la farmacéutica con mayor valor de mercado en el mundo, con un valor superior a 842 mil millones de dólares en 2024. Se estima que el mercado de medicamentos para bajar de peso seguirá creciendo en los próximos años. Pfizer (PFE) y Johnson & Johnson (JNJ) son opciones relativamente estables, con poca volatilidad en sus precios y buenos dividendos, ideales para inversiones periódicas o a largo plazo. AbbVie (ABBV) depende principalmente de Humira, un medicamento estrella para la artritis reumatoide; aunque su patente expirará, la compañía tiene aún más de cien patentes en mano y continúa invirtiendo en I+D para buscar el próximo éxito. Merck (MRK) con Keytruda, uno de los medicamentos contra el cáncer más vendidos del mundo, tiene un precio estable y dividendos elevados. UnitedHealth (UNH) se beneficia del aumento de la demanda médica debido al envejecimiento de la población en EE. UU.

Las oportunidades en acciones de biotecnología en Taiwán son relativamente limitadas. SinDa Chemical (1720) ofrece dividendos estables, atrayendo a muchos inversores en acciones de dividendos. He-Kang Biotech (1783) trabaja en productos de consumo y biomédicos, con fundamentos estables en los últimos años y niveles de deuda bajos. Pero, sinceramente, el mercado de capitales en Taiwán sigue centrado en las acciones electrónicas; incluso las buenas empresas de biotecnología difícilmente alcanzarán los múltiplos de crecimiento de varias decenas de veces como en EE. UU.

Personalmente, creo que en comparación con otras áreas de inversión, las acciones de biotecnología requieren un conocimiento más especializado del sector. El riesgo y la volatilidad son normales; los resultados de los ensayos clínicos, los movimientos de los competidores, cambios en políticas y disputas de patentes pueden causar fluctuaciones drásticas. Pero si tienes paciencia y capacidad de tolerar riesgos, las acciones de biotecnología en EE. UU. son sin duda las inversiones con mayor potencial en la actualidad. Especialmente aquellas empresas líderes que continúan invirtiendo en I+D y desarrollando nuevos medicamentos, a largo plazo todavía tienen oportunidades.