Se me plantea la pregunta: ¿Qué tan probable es realmente una recesión? Por todas partes se escucha que la economía podría colapsar, pero ¿qué significa eso exactamente en concreto?

Una recesión es en esencia una disminución clara y generalizada de la actividad económica. La definición clásica dice: dos trimestres consecutivos con crecimiento negativo del PIB, y ya se tiene una recesión. Suena simple, pero hay mucho detrás de eso.

En Alemania se ve de manera un poco más diferenciada. Se observa qué tan lejos la producción económica real está por debajo del potencial de producción óptimo. Y justo ahí se vuelve interesante: ¿Qué tan probable es una recesión en un país como Alemania, que en realidad es conocido como el motor económico de Europa?

He revisado las cifras y debo decir que la situación es realmente crítica. En 2023, el PIB creció en el primer trimestre, luego se estancó en el segundo y tercer trimestre, y cayó en el cuarto. El instituto de investigación económica ifo pronosticó entonces para el primer trimestre de 2024 una caída adicional del 0,1 por ciento. Con eso, Alemania habría tenido dos trimestres consecutivos con economía en declive. Ese es exactamente el escenario del que se habla cuando se pregunta: ¿Qué tan probable es una recesión?

Las razones son variadas. Primero están los precios de la energía, que se dispararon debido al conflicto en Ucrania. Un país como Alemania, que importa petróleo y gas, se ve afectado especialmente. Además, suben las tasas de interés del BCE, lo que encarece los proyectos de construcción y ha retrasado o cancelado muchos planes. El sector de la construcción y la vivienda ha colapsado prácticamente. Además, disminuyen los gastos de los consumidores, porque las personas se vuelven más inseguras. Y esta inseguridad se refuerza a sí misma: cuanto más las empresas se preguntan qué tan probable es una recesión, más cautelosas se vuelven en sus inversiones.

Desde un punto de vista histórico, las recesiones surgen de diversas fuentes. A veces es exceso de oferta, cuando las empresas producen demasiado en tiempos buenos y luego la demanda desaparece. A veces es especulación que crea burbujas. Eso lo vimos en 2000 con la burbuja de las punto com y en 2008 con la burbuja inmobiliaria. La crisis inmobiliaria fue especialmente brutal: los bancos otorgaron hipotecas sin restricciones a prestatarios que no podían permitírselo. Cuando los créditos subprime comenzaron a fallar en masa, todo el sistema colapsó. El mercado de acciones se desplomó, grandes empresas quebraron, en todas partes hubo despidos. Eso fue una verdadera recesión global.

Para el ciudadano normal, una recesión, por supuesto, es incómoda. Se eliminan empleos, los salarios se estancan, mientras los precios suben. La capacidad de compra disminuye. Los créditos se vuelven más difíciles de obtener, incluso si se tiene el ingreso necesario. Los bancos se vuelven más cautelosos, revisan con más detalle. Las compras mayores, como una casa o un coche, se posponen. El estrés financiero aumenta, y eso no solo afecta a nivel personal, sino que también tiene repercusiones económicas.

Volviendo a la pregunta original: ¿Qué tan probable es una recesión en Alemania? Basándose en los datos, en 2024 no solo fue probable, sino que en realidad ocurrió. Los expertos estaban de acuerdo en eso: el economista jefe del Commerzbank, Jörg Krämer, calculaba para 2024 una caída del PIB del 0,3 por ciento. El presidente del ifo, Clemens Fuest, hablaba de perspectivas más bien modestas.

Pero aquí está lo interesante: para los traders o inversores, una recesión no tiene que ser negativa. Quien sea inteligente, puede apostar también a la caída de los precios. Warren Buffett lo expresó perfectamente: sé temeroso cuando otros son codiciosos, y sé codicioso cuando otros tienen miedo. En las recesiones, los precios caen, y quien tenga dinero en ese momento puede comprar activos de alta calidad a precios bajos. Por ejemplo, el oro alcanzó recientemente nuevos máximos históricos.

Así que sí, la probabilidad de una recesión fue real. Pero si se ve como una amenaza o una oportunidad, depende del punto de vista. Para los trabajadores normales, significa valorar su empleo y seguir formándose. Para los traders, significa: los mercados están en movimiento, y eso abre oportunidades. La dirección es secundaria, lo importante es que algo pase.