Interesante, cuánto movimiento hay actualmente en la relación dólar-euro. Quien haya seguido los últimos meses, sabe: no es solo una cuestión de divisas, sino un reflejo de toda la situación político-económica en ambos lados del Atlántico.

Si se mira la previsión del tipo de cambio del dólar para 2026, queda claro rápidamente que los bancos centrales están dirigiendo el juego aquí. La BCE ya ha terminado sus subidas de tasas, mientras que en EE. UU. se espera más recortes, al menos si el gobierno de Trump impone su voluntad. Esto teóricamente favorece una apreciación del euro. Pero es más complicado.

La inflación cuenta otra historia. En octubre de 2025, la zona euro estaba en 2,1% y muy cerca del objetivo, mientras que EE. UU. todavía ronda alrededor del 3%. Para 2026, la Comisión Europea espera un crecimiento del PIB en la eurozona del 1,2% — no es impresionante, pero es estable. La pregunta es: ¿es suficiente para debilitar al dólar?

Aquí se vuelve interesante desde el punto de vista geopolítico. Después de las amenazas arancelarias en abril de 2025, EE. UU. y la UE acordaron un acuerdo comercial con aranceles base del 15%. Esto reduce la incertidumbre, pero la agenda de Trump sigue siendo agresiva: inversiones masivas, recortes de impuestos, política fiscal expansiva. Alemania también ha preparado su gran paquete de gasto, aunque con una inflación mucho menor. 2026 mostrará quién aprovecha mejor estos programas.

Las balanzas por cuenta corriente en realidad favorecen al euro: EE. UU. tiene un déficit de aproximadamente 250 mil millones de dólares (3,3% del PIB), mientras que la UE tiene un superávit de unos 81 mil millones de euros (1,7% del PIB). Clásicamente, esto llevaría a una apreciación del euro. Pero la clásica teoría y la realidad a menudo difieren en el mercado de divisas.

El consenso del mercado actualmente tiende a que el euro siga subiendo. Sin embargo, hay un gran factor de incertidumbre: ¿cómo afectarán realmente los programas económicos? El paquete alemán es difícil de prever desde una perspectiva macroeconómica: las condiciones siguen siendo tensas, y nadie sabe exactamente si logrará los efectos esperados.

Para el análisis dólar-euro de 2026, esto significa en claro: las diferencias de tasas favorecen al euro, pero el crecimiento económico y los programas económicos podrían sostener al dólar. Los próximos meses serán decisivos para ver cómo evoluciona la economía real.