Recientemente alguien me preguntó qué significa realmente para los inversores en Taiwán el aumento de tasas en Estados Unidos. La verdad, esta cuestión es mucho más compleja de lo que parece a simple vista.

Al revisar los últimos años, ese ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. fue realmente rápido y agresivo. Desde principios de 2022, comenzaron a subir las tasas de forma continua y significativa, en solo un corto período aumentaron más de 500 puntos básicos, llevando la tasa de interés de casi cero a más del 5%. ¿Por qué tan acelerado? Principalmente por la inflación descontrolada, que en ese momento alcanzó niveles récord en 40 años. Todo esto suena muy lejano, pero su impacto en nuestro bolsillo taiwanés es muy directo.

El resultado más inmediato del aumento de tasas en EE. UU. es la apreciación del dólar. Esto parece simple, pero las reacciones en cadena detrás son muy complejas. La apreciación del dólar significa que el peso taiwanés se devalúa, y podemos cambiar menos dólares por esa moneda. Peor aún, la mayoría de los productos importados en Taiwán están valorados en dólares, especialmente los productos agrícolas — EE. UU. es el mayor proveedor de productos agrícolas para Taiwán, con una participación superior al 20%. La apreciación del dólar eleva directamente los costos de importación, y la inflación sigue esa tendencia. Quizás recuerdes que en 2022, el precio de los huevos subió un 26%, y eso fue por el aumento en los costos de los piensos importados.

Por supuesto, el Banco Central de Taiwán también subió las tasas, pero en una escala mucho menor que la Reserva Federal. Es como remar en contra de la corriente; por más que intentes, no puedes detener la tendencia de la depreciación del peso taiwanés. Y la devaluación del peso trae otra consecuencia grave: la salida de capitales. Imagina que eres un inversor extranjero, cambias dólares por dólares taiwaneses para comprar acciones en Taiwán, y de repente el peso se devalúa un 11%. Tus ganancias se vuelven pérdidas instantáneamente, y naturalmente vendes tus acciones para convertir en dólares y protegerte. Cuando todos empiezan a vender, el mercado bursátil taiwanés comienza a tambalearse.

Hablando del mercado de acciones en Taiwán, la influencia del aumento de tasas en EE. UU. es realmente significativa. Según datos, en 2022, la salida de capitales de Taiwán superó los 40 mil millones de dólares, siendo la mayor en Asia, y el índice weighted cayó un 21%. Pero esto no significa que no haya oportunidades en el mercado taiwanés. Al contrario, las acciones financieras se comportaron bien en un entorno de aumento de tasas, porque la diferencia de intereses en depósitos y préstamos se amplió, y los bancos aumentaron sus beneficios. Empresas financieras como Bank of Taiwan, por ejemplo, vieron un crecimiento en ingresos por intereses de más del 30% interanual, y sus precios de acciones también subieron bastante.

Como inversor común, mi consejo sería el siguiente. Primero, dado que el aumento de tasas en EE. UU. impulsa el dólar, invertir en dólares es la opción más directa. Para pequeños inversores, pueden considerar participar mediante contratos por diferencia (CFD), que ofrecen apalancamiento alto y barreras de entrada bajas. Segundo, ajustar las posiciones en acciones, reduciendo las de alta valoración y aumentando las acciones de bancos y otras con altos dividendos. Tercero, si quieres cubrirte aún más contra riesgos, puedes considerar hacer cortos en el índice Nasdaq, ya que el mercado taiwanés está altamente correlacionado positivamente con el Nasdaq.

Mirando hacia atrás, ese ciclo de aumento de tasas en EE. UU. ya terminó. Pero, generalmente, al final de un ciclo de subida suele haber una reversión, y eso es una regla que vale la pena recordar. Para los inversores en Taiwán, lo clave es entender las reacciones en cadena del aumento de tasas en EE. UU., ajustar las estrategias con anticipación y así poder aprovechar las oportunidades en medio de la volatilidad del mercado.