Últimamente he estado observando la tendencia del oro, y he descubierto que la lógica detrás de esta subida es mucho más compleja que simplemente la reducción de tasas o la inflación en la superficie.

Muchas personas atribuyen la subida del oro a una simple emoción de refugio, pero si realmente profundizas en la observación, descubrirás que lo que impulsa esta tendencia en el precio del oro en realidad es un ajuste fundamental en el sistema crediticio global. Especialmente, el hecho de que en 2022 las reservas de divisas fueran congeladas, eso sacudió una suposición básica: que los activos soberanos son absolutamente seguros. Desde entonces, el papel del oro como “la medida de valor definitiva que no puede ser congelada unilateralmente” ha cambiado por completo su posición.

Las acciones de los bancos centrales ilustran mejor el problema. Según datos de la Asociación Mundial del Oro, en 2025, la compra neta de oro por parte de los bancos centrales superó las 1200 toneladas, siendo ya el cuarto año consecutivo que supera la barrera de las mil toneladas. Más importante aún, el 76% de los bancos centrales encuestados esperan aumentar su asignación de oro en los próximos cinco años, mientras reducen sus reservas en dólares. Esto no es una especulación a corto plazo, sino un cambio estructural en la asignación de activos.

Desde la perspectiva del movimiento del precio del oro, en las últimas semanas ha habido bastante volatilidad. Noté que a principios de este año, debido a la recuperación de las tasas de interés reales y la disminución de la sensación de crisis, el oro retrocedió cerca del 18%, lo que llevó a muchos a cuestionar si el mercado alcista había terminado. Pero si observas la lógica subyacente, los factores estructurales que sustentan el precio del oro no han desaparecido: la deuda global sigue siendo alta (según datos del FMI, alcanza los 307 billones de dólares), las presiones fiscales en los países continúan, y las tensiones geopolíticas no se han aliviado realmente.

En cuanto a la volatilidad a corto plazo en el movimiento del precio del oro, mi observación personal es que las expectativas de recortes de tasas, el proteccionismo comercial y los riesgos geopolíticos generan picos a corto plazo, pero no constituyen la tendencia en sí misma. Cada vez que se publican datos económicos en EE. UU., el mercado experimenta movimientos bruscos, pero lo que realmente determina la dirección son esas variables de cambio lento: la decadencia a largo plazo de la confianza en el dólar y la tendencia continua de los bancos centrales a comprar oro.

¿Cómo veo ahora la posición del precio del oro? Creo que es necesario usar algunos sistemas de coordenadas para posicionarlo. Uno es el costo de producción, ya que el costo de mantenimiento de la minería global establece un piso en el precio. Otro es la posición en el percentil histórico: el precio nominal actual ha superado máximos históricos, pero ajustado por inflación, todavía hay espacio respecto al pico de 1980. El tercero es la tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales, que es una señal clave para medir si la prima estructural se está reduciendo.

En cuanto a las predicciones para el precio del oro en 2026, las divergencias entre los principales bancos son realmente grandes. Goldman Sachs ha ajustado su objetivo de fin de año de 5400 a 5700 dólares, y JPMorgan incluso espera que en el cuarto trimestre pueda llegar a 6300 dólares, pero hay instituciones más conservadoras. Mi sensación es que 2026 será más un “oscilar en niveles altos con tendencia al alza” que una subida unidireccional. Datos económicos, políticas de la Reserva Federal, eventos geopolíticos, cualquiera de estos puede provocar retrocesos del 15-20% a corto plazo, pero la dirección a largo plazo debería seguir siendo al alza.

Si aún quieres participar ahora, mi consejo es que primero pienses bien en tu posición. Si eres un trader a corto plazo, la volatilidad antes y después de los datos de EE. UU. realmente ofrece muchas oportunidades, pero debes establecer límites de pérdida estrictos. Si eres principiante, no persigas ciegamente las subidas; empieza con poco dinero para probar, y aprender a leer el calendario económico es más importante que cualquier otra cosa. Si eres un inversor a largo plazo, el oro es realmente adecuado como herramienta de diversificación en tu cartera, pero debes estar preparado para soportar caídas de más del 20% — la amplitud media anual del oro es del 19.4%, no es menos que las acciones.

Por último, quiero decir que la esencia del mercado alcista del oro es una cobertura a largo plazo contra el riesgo sistémico. La tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales, que explotó en 2022, no se ha detenido realmente, porque la inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas todavía existen. Cuanto más alto se sitúe el fondo del oro, menos será la caída en un mercado bajista, y la fuerza del mercado alcista será fuerte. Pero recuerda, las subidas nunca son lineales; lo clave es tener un sistema para monitorear, no seguir ciegamente las noticias.