Recientemente, hay un fenómeno que vale la pena observar: parece que el dólar australiano ha estado debilitándose durante más de una década, y muchas personas tienen esa sensación. Revisé los datos y descubrí que el dólar australiano frente al dólar estadounidense, desde principios de 2013, cuando alcanzó un máximo cercano a 1.05, ha depreciado más del 35%. Durante ese mismo período, el índice del dólar estadounidense subió un 28.35%, el euro, el yen y el dólar canadiense también se devaluaron frente al dólar, por lo que en realidad estamos en un ciclo de fortalecimiento general del dólar. En otras palabras, la debilidad del dólar australiano muchas veces no es un problema del propio dólar australiano, sino que el dólar estadounidense está demasiado fuerte.

Al revisar la tendencia del dólar australiano en estos más de diez años, en realidad se pueden distinguir varias fases evidentes. Desde 2009 hasta 2011, China se recuperó con fuerza, los commodities subieron mucho, y las tasas de interés en Australia fueron claramente superiores a las de EE. UU., llevando al dólar australiano cerca de 1.05 en ese momento. Luego, entre 2020 y 2022, el mercado alcista de commodities global, los picos en mineral de hierro, y las rápidas subidas de tasas en varios países, hicieron que el dólar australiano subiera por encima de 0.80 en algún momento. Pero entre 2023 y 2024, la recuperación de China fue débil, hubo volatilidad en niveles altos, y la diferencia de tasas empezó a reducirse, manteniendo al dólar australiano en una tendencia a la baja a largo plazo. A partir de 2025, con las expectativas de recortes de tasas y la recuperación de los commodities, el dólar australiano empezó a mostrar algunos signos de rebote.

Después de 2024, noté un cambio. Con la recuperación en los precios de minerales de hierro, oro y otros commodities, junto con las expectativas de que la Reserva Federal reduzca las tasas, y con el índice del dólar estadounidense retrocediendo desde niveles altos, el dólar australiano empezó a mostrar una recuperación clara desde niveles bajos. Para 2025, la mayor parte del tiempo se mantuvo en un rango relativamente alto comparado con los últimos años. Sin embargo, cada vez que el dólar australiano se acerca a los niveles máximos anteriores, la presión vendedora en el mercado aumenta notablemente, lo que indica que la confianza en el dólar australiano todavía es limitada.

¿Pero por qué sucede esto? Analicé algunas razones principales. Primero, la ventaja en las diferencias de tasas ya no es tan evidente como antes. La tasa de interés en el Banco de Reserva de Australia (RBA) está en torno al 4%, y en las últimas temporadas ha mantenido una postura bastante hawkish, pero en comparación con la época de 2009 a 2011, cuando las tasas en Australia estaban mucho más altas que en EE. UU., su atractivo se ha moderado bastante. En segundo lugar, la carga del ciclo de dólar fuerte todavía persiste, ya que el índice del dólar estadounidense sigue en una estructura relativamente fuerte, y la mayoría de las principales monedas se están depreciando frente al dólar. Finalmente, la dependencia de Australia de China hace que la volatilidad sea mayor; su estructura de exportación está muy concentrada en mineral de hierro, carbón y energía, siendo China su mayor comprador a largo plazo. En los últimos años, los datos de China no han sido tan buenos como se esperaba, las exportaciones de materias primas han caído, y esto ha afectado la posición del dólar australiano como moneda de commodities.

Desde una perspectiva a medio y largo plazo, la tendencia del dólar australiano no está determinada por un solo factor. Creo que los tres principales factores que decidirán su futuro son: primero, la política de tasas del RBA, si la diferencia de tasas vuelve a ser favorable; segundo, la economía china y los precios de los commodities, que son los motores externos del dólar australiano. Si las políticas de estímulo en China son efectivas y la demanda interna y la infraestructura se recuperan, los precios del mineral de hierro y otros commodities subirán, lo que generalmente dará soporte real al dólar australiano. Tercero, la tendencia del dólar y el sentimiento de riesgo global, que determinan la dirección del capital. Cuando el mercado entra en una fase de apetito por el riesgo y el índice del dólar cae, el capital suele preferir asignarse a monedas de commodities, pero si las preocupaciones sobre la economía global aumentan y los riesgos geopolíticos se intensifican, el capital vuelve al dólar, y aunque los fundamentos del dólar australiano no empeoren claramente, puede verse presionado.

Para que el dólar australiano salga de una verdadera tendencia alcista a medio y largo plazo, se necesitan que se cumplan simultáneamente tres condiciones: que el RBA mantenga una postura relativamente hawkish, que la diferencia de tasas vuelva a ser un punto destacado; que la demanda en China mejore sustancialmente; y que el dólar entre en una fase de debilitamiento estructural. Si solo se cumple una de estas condiciones, el dólar australiano probablemente se mantenga en un rango de fluctuación, en lugar de una subida unidireccional.

En cuanto a las predicciones sobre la tendencia futura del dólar australiano, la mayoría de los analistas coinciden en que a corto plazo hay espacio para una recuperación, pero para volver a una tendencia alcista fuerte, se necesitan condiciones macroeconómicas más claras. Morgan Stanley es optimista con los fundamentos del dólar australiano, y su objetivo de precio llega hasta 0.725. Goldman Sachs ha ajustado su rango de pronóstico para los próximos 3 a 12 meses a 0.72-0.74. Deutsche Bank pronostica que alcanzará 0.76 para finales de 2026, apoyándose en la resiliencia del crecimiento económico global, la fuerte demanda de commodities y la expansión de las diferencias de tasas. UBS prevé que para finales de 2026 estará entre 0.70 y 0.72, considerando que el RBA podría subir las tasas dos veces más, pero que la desaceleración económica limitará la subida del dólar australiano. El Commonwealth Bank de Australia pronostica 0.70 para finales de 2026, señalando que la diferencia de tasas representa un riesgo importante a la baja, y que es difícil que el dólar australiano en niveles altos se mantenga.

Desde mi perspectiva personal, la presión a corto plazo sobre el dólar australiano proviene principalmente de las políticas del RBA y la Fed, siendo la diferencia de tasas el principal motor. La tendencia a largo plazo se apoya en las exportaciones de recursos de Australia y en el ciclo de commodities. En lugar de intentar predecir con precisión la futura dirección del dólar australiano, es más práctico considerarlo como una moneda de commodities que fluctúa en un rango, enfocándose en los puntos de entrada y salida en los límites del rango y en la gestión del riesgo. Muchos operadores hacen esto, usando indicadores técnicos como la media móvil de 200 días, RSI y MACD para operar en rangos.

En resumen, como moneda de commodities de un país exportador de recursos, el dólar australiano sigue mostrando una fuerte relación con los precios de cobre, mineral de hierro, carbón y otros materiales básicos. A corto plazo, el mantenimiento de una postura hawkish por parte del Banco de la Reserva de Australia y la fortaleza de los commodities ofrecerán soporte, pero a medio y largo plazo, hay que estar atento a la incertidumbre de la economía global y a posibles rebotes del dólar, que limitarán el potencial alcista del dólar australiano y podrían hacer que su tendencia sea más volátil. La volatilidad en el mercado de divisas es rápida, y predecir con precisión los movimientos es difícil, pero debido a su alta liquidez, patrones de volatilidad y estructura económica, la tendencia a medio y largo plazo del dólar australiano resulta relativamente más fácil de evaluar.