Últimamente he visto cada vez más discusiones sobre el oro, especialmente todos preguntando cómo se moverá el precio del oro en 2026. He notado un fenómeno interesante: mucha gente solo mira los factores superficiales como la bajada de tasas, la inflación y los riesgos geopolíticos, pero en realidad hay cosas más profundas impulsando esto.

La razón fundamental del aumento del oro, en pocas palabras, es la pérdida de confianza a largo plazo en el dólar estadounidense. El evento en 2022 donde se congelaron las reservas en divisas realmente cambió la percepción del mercado sobre la seguridad de los activos soberanos. Desde entonces, los principales bancos centrales comenzaron a comprar oro de manera frenética: en 2025, la compra neta global de oro por parte de los bancos centrales superó las 1200 toneladas, rompiendo por cuarto año consecutivo la marca de mil toneladas. Esto no es una especulación a corto plazo, sino una fuerza estructural real que sostiene el fondo del precio del oro.

Las acciones de los bancos centrales son las que mejor explican el problema. Según una encuesta de la Asociación Mundial del Oro, el 76% de los bancos centrales planea aumentar su proporción de oro en los próximos cinco años, mientras que también esperan que las reservas en dólares disminuyan. ¿Qué señal es esa? Todo el sistema está en proceso silencioso de desdolarización.

Por supuesto, las fluctuaciones a corto plazo también son muy intensas. El proteccionismo comercial, las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, las tensiones geopolíticas: todo esto genera subidas y bajadas diarias. Especialmente antes y después de la publicación de datos en la sesión de EE. UU., la volatilidad puede ampliarse hasta marear. Pero hay que tener en cuenta que en 2025, debido a ajustes en las expectativas sobre la política de la Fed, el precio del oro retrocedió un 10-15%, y a principios de 2026, incluso hubo una caída significativa del 18%. Por eso siempre insisto en que la tendencia alcista del oro nunca es lineal.

Veamos qué predicen las instituciones. Goldman Sachs ha ajustado su objetivo de fin de año de 5400 dólares a 5700 dólares, JPMorgan estima que en el cuarto trimestre puede llegar a 6300 dólares, y Citibank espera un rendimiento medio en la segunda mitad del año de 5800 dólares. Predicciones más agresivas, como las del Crédit Agricole y Wells Fargo, incluso consideran que si la crisis geopolítica se intensifica o el dólar se devalúa significativamente, el precio del oro podría alcanzar entre 6500 y 7200 dólares. Pero estas son proyecciones basadas en diferentes escenarios, no caminos garantizados.

La Asociación Mundial del Oro coincide en que en 2026, el precio del oro será más bien “con altibajos en niveles altos con tendencia al alza”. La expectativa promedio de precio está entre 4800 y 5200 dólares por onza, con un objetivo de fin de año entre 5400 y 5800 dólares, y en escenarios optimistas, entre 6000 y 6500 dólares. En otras palabras, la lógica de subida todavía está allí, pero no esperes un camino sin retrocesos.

Mi opinión personal es que la tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales, que empezó en 2022, no se ha detenido realmente y no desaparecerá de repente en 2026. La inflación persistente, la presión de la deuda y las tensiones geopolíticas siguen presentes. Los precios del oro en el fondo se van elevando, las caídas en mercado bajista son limitadas y la tendencia alcista en mercado alcista se mantiene fuerte. Pero lo clave es que necesitas un sistema para monitorear estos cambios, no seguir ciegamente las noticias.

Para los inversores minoristas, todavía hay oportunidad de participar, pero ajustándose a su perfil. Si eres un trader experimentado a corto plazo, la volatilidad ofrece buenas oportunidades, especialmente antes y después de datos como el informe de empleo no agrícola, el IPC o las decisiones de la FOMC. Pero debes establecer límites de pérdida estrictos, controlando el riesgo en un 1-2%. Si eres principiante, prueba con poco dinero primero, sin sobreapalancarte. Aprende a usar el calendario económico para seguir los datos de EE. UU., eso ayuda a tomar decisiones.

Los inversores a largo plazo deben entender que el oro es una buena herramienta de diversificación en una cartera, pero deben estar preparados para soportar caídas del 20% o más. La amplitud media anual del oro es del 19.4%, mayor que el 14.7% del S&P 500, por lo que la volatilidad no es poca cosa. No pongas toda tu fortuna en ello, diversifica para mayor seguridad. Si quieres maximizar ganancias, considera una estrategia de combinación de largo y corto: mantener una posición principal a largo plazo, y usar la volatilidad para hacer trading a corto plazo con posiciones satélite. Pero eso requiere una buena gestión del riesgo.

Otra cosa a tener en cuenta es que el costo de transacción del oro físico es relativamente alto, generalmente entre el 5% y el 20%. El trading frecuente puede comerse gran parte de las ganancias. Para hacer trading de oscilación, los ETFs de oro o el par XAU/USD, que tienen mayor liquidez, son opciones más adecuadas.

En resumen, sigue la tendencia, ten claro tu perfil y decide cómo entrar. La tendencia alcista del oro en esta fase parece impulsada por factores como recortes de tasas, inflación y riesgos geopolíticos, pero en realidad, la causa más profunda es la fractura en el sistema de crédito global. Esa fractura no desaparecerá de la noche a la mañana, por lo que el soporte del precio del oro en el fondo seguirá existiendo.