Últimamente he estado mirando las acciones estadounidenses, y he descubierto una dirección de inversión bastante interesante: las acciones del sector militar. En estos últimos dos años, la geopolítica se ha vuelto cada vez más tensa, con guerras en Ucrania y Rusia, conflictos en Oriente Medio que se repiten con frecuencia, y todos los países empiezan a darse cuenta de un problema: las guerras del futuro ya no serán de masas humanas, sino que dependerán de la tecnología, los drones y la guerra de la información. Esto ha llevado directamente a que el gasto militar global aumente año tras año, y muchos países están incrementando sus inversiones en defensa.

Hablando de acciones del sector militar, en realidad son empresas que suministran productos y servicios a los militares. El rango es muy amplio, desde sistemas de armas grandes hasta cosas pequeñas como uniformes y cantimploras. Pero las que realmente se benefician de los dividendos del sector militar son aquellas empresas cuya mayor parte de ingresos proviene de la industria militar. Aquí hay un detalle de inversión muy importante: hay que ver qué porcentaje de los ingresos de una empresa proviene del sector militar. Como Lockheed Martin (LMT) y Raytheon (RTX), que son fabricantes puros de armas, con más del 80% de sus ingresos provenientes del sector militar, esas son las verdaderas acciones del sector militar. Mientras tanto, empresas como Boeing y General Dynamics, que son semi-militares y semi-civiles, aunque también tienen negocios militares, la mayor parte de sus ingresos proviene del mercado civil, por lo que sus precios de acciones pueden verse afectados por el mercado civil.

Voy a mencionar algunos activos que vale la pena seguir. Lockheed Martin es el mayor fabricante de armas del mundo, principalmente produce componentes de aviones y misiles, y sus armas famosas como el F-35, F-16 y los helicópteros Black Hawk son de ellos. En la guerra entre Ucrania y Rusia, los drones han tenido un papel destacado, lo que ha impulsado directamente el aumento de pedidos para esta empresa, y su precio de acción también ha subido. A largo plazo, LMT tiene un flujo de caja estable y buenos dividendos, por lo que es un líder en la industria militar para mantener a largo plazo.

Luego está Raytheon (RTX), que es el segundo mayor proveedor de armas del Departamento de Defensa de EE. UU., especializado en misiles y servicios de inteligencia. Sin embargo, en los últimos años, esta empresa ha tenido dificultades; en 2023, su precio de acción cayó mucho, principalmente porque los motores de avión de Pratt & Whitney, que pertenecen a la compañía, tuvieron problemas de calidad, lo que llevó a Airbus A320neo a necesitar reparaciones a gran escala, generando un gran riesgo de demandas y pérdida de reputación para la empresa. Aunque los pedidos militares siguen creciendo, las dificultades en el sector civil de la aviación han arrastrado el rendimiento general, por lo que esta acción todavía requiere observación.

Northrop Grumman (NOC) es el cuarto mayor fabricante de armas del mundo y también el mayor fabricante de radares. Esta empresa es muy pura, casi toda su actividad es en el sector militar. Tiene tecnología avanzada, beneficios sólidos y ha aumentado sus dividendos durante 18 años consecutivos. La dirección actual de la empresa se centra en la "disuasión estratégica", que involucra el espacio, misiles y comunicaciones. Todo esto es clave para la inversión futura del ejército estadounidense, por lo que mientras la situación global sea inestable, los países aumentarán su gasto en defensa, y NOC, como líder, seguirá beneficiándose. Desde la perspectiva de la ventaja competitiva, esta empresa tiene un fuerte monopolio tecnológico; por ejemplo, solo empresas estadounidenses pueden fabricar aviones de bombardeo furtivos, lo que la hace una inversión a largo plazo muy atractiva.

General Dynamics (GD) también está entre las cinco principales proveedoras de armas en EE. UU. y, curiosamente, esta empresa no solo tiene negocios militares, sino que también produce jets privados, y su parte civil atiende a clientes de alto nivel, sin verse afectada por la recesión. Gracias a esta característica, sus ingresos son muy estables y ha aumentado sus dividendos durante 32 años consecutivos. Aunque su potencial de crecimiento es limitado, su ventaja competitiva es profunda, por lo que es adecuada para inversores conservadores.

Boeing (BA) todos lo conocen, es uno de los dos mayores fabricantes de aviones civiles del mundo. En el sector militar, produce aviones como el B-52 y helicópteros Apache. Pero en los últimos años, esta empresa ha tenido mala suerte: el 737 MAX tuvo varios accidentes que llevaron a su suspensión en todo el mundo, y la pandemia complicó aún más la situación, dejando el mercado civil en caos. Peor aún, las aerolíneas chinas están empezando a desarrollar sus propios aviones comerciales, rompiendo el monopolio de Boeing a largo plazo. Desde la perspectiva de inversión, la parte militar puede seguir creciendo de manera estable, pero el mercado civil es difícil de predecir, por lo que Boeing es más una oportunidad de compra en bajista que de seguir al alza.

También está Caterpillar (CAT), que aunque se clasifica como acción del sector militar, en realidad sus ingresos militares representan menos del 30%, y su principal negocio son los equipos industriales. La empresa tiene presencia en construcción, minería y energía y transporte, y su crecimiento depende principalmente de la inversión en infraestructura global. Por lo tanto, Caterpillar no es solo una acción del sector militar, sino que su desarrollo depende en gran medida del gasto en infraestructura de los gobiernos mundiales.

Ahora surge la pregunta: ¿vale la pena invertir en acciones del sector militar? Creo que sí. Desde la perspectiva de Buffett, una buena inversión requiere tres condiciones: una larga pista, una profunda ventaja competitiva y una bola de nieve húmeda. Las acciones del sector militar cumplen con estos requisitos. Primero, la historia humana nunca ha dejado de pelear, y la demanda militar es infinita, por lo que la pista de crecimiento es muy larga. Segundo, la tecnología militar lidera la tecnología civil, ya que las tecnologías más avanzadas están en laboratorios y en las fuerzas armadas, y las tecnologías civiles son liberadas solo después. Además, por motivos de seguridad nacional, la entrada en este sector es muy difícil, y la confianza en las empresas líderes tarda en construirse, lo que crea una barrera de entrada muy profunda. Finalmente, en cuanto al crecimiento, la tendencia global hacia la regionalización y el aumento en la probabilidad de conflictos significa que los países seguirán aumentando su gasto en defensa, lo que será una norma por mucho tiempo.

Pero hay un punto clave al invertir en acciones del sector militar: hay que fijarse en qué porcentaje de los ingresos proviene del sector militar. Si es muy bajo, no se beneficiarán mucho de la parte militar, y en cambio, podrían verse afectados por la recesión en el mercado civil. Como Raytheon y Boeing, que aunque tienen demanda militar creciente, sus problemas en el mercado civil provocaron caídas en sus precios, causando pérdidas a los inversores. Por eso, antes de elegir una acción, hay que considerar su situación financiera, el porcentaje de ingresos militares, los cambios en el mercado civil y la situación geopolítica global, para tomar decisiones inteligentes. En general, las acciones del sector militar tienen una ventaja competitiva profunda, ya que sus principales clientes son los gobiernos, lo que reduce mucho el riesgo de quiebra, y la relación entre gobierno y empresa es muy estrecha, lo que las hace una buena opción para inversión a largo plazo.