Últimamente he estado observando la tendencia del dólar australiano, y la verdad es que el rendimiento del dólar australiano en estos últimos años ha sido un poco decepcionante. Como la sexta moneda con mayor volumen de comercio global, el dólar australiano solía ser considerado un símbolo de monedas de alto rendimiento, pero al revisar las velas de los últimos diez años, notarás que sus picos son cada vez más bajos, y la tendencia general claramente se muestra débil.

¿Pero qué ha pasado exactamente con el dólar australiano? Desde que en 2013 alcanzó un pico cercano a 1.05, ha depreciado más del 35%. Durante ese mismo período, el índice del dólar estadounidense subió más del 28%, y otras monedas principales como el euro y el yen también se depreciaron frente al dólar. En definitiva, la debilidad del dólar australiano se debe en gran medida a que el dólar estadounidense está demasiado fuerte, y este ciclo de dólar fuerte aún no ha terminado por completo.

La situación cambió después de 2024. Con la recuperación de precios de minerales como el hierro y el oro, junto con el aumento de las expectativas de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, el dólar australiano empezó a rebotar desde niveles bajos. Al entrar en 2025, las predicciones a corto plazo mantienen al dólar australiano en un rango relativamente alto, habiendo recuperado bastante desde los mínimos de 2022-2023. Pero lo interesante es que cada vez que el dólar australiano se acerca a los picos anteriores, la presión vendedora aumenta notablemente, y la confianza del mercado en el dólar australiano parece aún limitada.

¿Y por qué sucede esto? Principalmente por varias razones. Primero, aunque la tasa de interés en la Reserva de Australia ronda el 4%, en comparación con la época en que la diferencia de tasas con el dólar estadounidense era mucho mayor, el atractivo de la diferencia de intereses se ha suavizado bastante. Segundo, la estructura del dólar fuerte sigue siendo un lastre para el dólar australiano. Además, Australia depende mucho de las exportaciones a China, y en estos años los datos económicos chinos no han sido los esperados, lo que ha provocado una caída en las exportaciones de materias primas y ha afectado la posición del dólar australiano como moneda de commodities.

A medio y largo plazo, para que el dólar australiano pueda salir de una verdadera tendencia alcista, se necesitan cumplir simultáneamente tres condiciones. Primero, que la RBA mantenga una postura relativamente hawkish, haciendo que la diferencia de tasas vuelva a ser un punto destacado. Segundo, que la demanda en China mejore sustancialmente, impulsando los precios de minerales como el hierro. Tercero, que el dólar estadounidense entre en una fase de debilitamiento estructural. Si solo se cumple una de estas condiciones, es más probable que el dólar australiano oscile en un rango en lugar de subir de manera unidireccional.

Veamos qué opinan las instituciones del mercado sobre las predicciones a corto plazo del dólar australiano. Deutsche Bank confía en la resiliencia de la economía global y la demanda de commodities, y espera un precio objetivo de 0.76 para finales de 2026. Morgan Stanley cree que si la economía estadounidense desacelera suavemente y el índice del dólar cae, esto beneficiará al dólar australiano, con un rango de predicción entre 0.72 y 0.74. Goldman Sachs también ha ajustado su pronóstico a 3-12 meses a 0.72-0.74. UBS estima que la RBA seguirá subiendo las tasas dos veces más, pero la desaceleración económica limitará el potencial de subida del dólar australiano, con una predicción entre 0.70 y 0.72. El Commonwealth Bank advierte que las diferencias en las tasas de interés podrían representar un riesgo a la baja.

Desde mi observación personal, la clave para la tendencia a corto plazo del dólar australiano sigue siendo la diferencia en las políticas de la RBA y la Reserva Federal, siendo el diferencial de tasas el principal motor. El impulso a largo plazo proviene de la recuperación de las exportaciones de recursos de Australia y del ciclo de commodities. En lugar de intentar predecir con precisión hasta dónde subirá el dólar australiano, es mejor considerarlo como una moneda de commodities que oscila en un rango, enfocándose en los puntos de entrada y salida en los límites del rango y en la gestión del riesgo.

El dólar australiano es fácil de operar principalmente por dos razones: primero, por su alta liquidez y fuerte regularidad en la volatilidad; segundo, por su clara correlación con los precios de minerales como el hierro y el carbón, lo que hace que la tendencia a medio y largo plazo sea relativamente fácil de juzgar. Sin embargo, el mercado de divisas es muy volátil y es difícil hacer predicciones precisas a corto plazo, esto hay que tenerlo muy en cuenta.