Hablando con sinceridad, lo que más temen al invertir en acciones es no saber si las acciones de una empresa están caras o baratas. Yo mismo empezé así, y luego descubrí que el indicador de relación precio-beneficio realmente es muy importante.

La relación precio-beneficio también se llama ratio P/E, abreviado como PE o PER, en realidad solo te dice cuántos años necesita esa empresa para recuperar su valor de mercado actual. Por ejemplo, el PER de TSMC fluctúa entre 13 y 15, lo que significa que si compras acciones de TSMC ahora, aproximadamente necesitarás entre 13 y 15 años para recuperar tu inversión. Un PER más bajo generalmente indica que la acción es más barata, mientras que un PER más alto indica que el mercado está dispuesto a dar una valoración más alta, quizás porque la empresa tiene buenas perspectivas o fuerte potencial de crecimiento.

El método de cálculo más básico es dividir el precio de la acción por las ganancias por acción, es decir, precio de la acción dividido por EPS. Tomando a TSMC como ejemplo, si el precio de la acción es 520 yuanes y las ganancias por acción en 2022 fueron 39.2 yuanes, entonces el PER sería 520 dividido por 39.2, que da 13.3. Este número parece simple, pero el significado que representa en realidad es muy profundo.

Hablando de los tipos de PER, en realidad se dividen en dos grandes categorías. Una es el PER histórico, que incluye el ratio P/E estático y el ratio P/E móvil; la otra es el PER estimado, también llamado ratio P/E dinámico. El PER estático usa las EPS del año pasado, mientras que el P/E móvil suma las EPS de las últimas 4 trimestres, lo cual ayuda a reflejar más en tiempo real la situación de la empresa. En cuanto al PER estimado, usa las EPS futuras pronosticadas por las instituciones, aunque permite ver el futuro, su precisión a menudo no es muy buena.

¿Entonces, cuánto PER se considera razonable? Creo que la mejor forma es compararlo con otras empresas del mismo sector. La diferencia en PER entre industrias puede ser enorme; por ejemplo, en la industria automotriz, el PER puede llegar a 98, mientras que en la industria naviera solo 1.8, por lo que comparar entre sectores no tiene mucho sentido. Tomando a TSMC como ejemplo, se puede compararla con UMC y Powerchip, así se puede ver si su PER es alto o bajo. Otra forma es observar la tendencia del PER histórico de la empresa; si el PER actual está en la zona media-alta de los últimos cinco años, generalmente indica que el precio de la acción está en una fase saludable de recuperación.

En la práctica, muchas personas usan gráficos de PER para juzgar si una acción está cara o barata. Este gráfico muestra de 5 a 6 líneas, la línea superior es el precio calculado con el PER histórico más alto, y la línea inferior con el PER más bajo. Si el precio de la acción está en la zona inferior, generalmente indica que está subvalorada, y puede ser un buen momento para comprar. Pero recuerda, un PER bajo no significa que el precio subirá necesariamente, y un PER alto no significa que bajará, porque hay muchos factores que influyen en el movimiento del precio de las acciones.

Pero el PER también tiene sus limitaciones. Primero, solo considera el valor del patrimonio, ignorando la situación de la deuda de la empresa. Una empresa con poca deuda y otra con mucha deuda, aunque tengan el mismo PER, enfrentan riesgos completamente diferentes. Segundo, es difícil determinar con precisión si un PER es alto o bajo, porque un PER alto puede deberse a que la empresa está temporalmente en dificultades, o porque el mercado tiene expectativas optimistas sobre su crecimiento futuro. Finalmente, las startups o empresas biotecnológicas que aún no generan beneficios no pueden usar el PER, y en estos casos hay que usar otros indicadores como el ratio valor en libros o ratio precio-ventas.

Además del PER, también se usan mucho el PB y el PS. El PER es adecuado para evaluar empresas con ganancias estables, el PB para empresas cíclicas, y el PS para empresas que aún no han comenzado a obtener beneficios. Dominar estas herramientas de valoración permite encontrar de manera más racional las inversiones que más se ajusten a ti.