Recientemente, un amigo me preguntó sobre los límites de caída en las acciones estadounidenses, y me di cuenta de que muchas personas en realidad no entienden bien este mecanismo. Hoy compartiré mis observaciones.

Hablando del mecanismo de límites de caída en las acciones de EE. UU., en realidad es como un disyuntor en un circuito eléctrico. Cuando la corriente es demasiado alta, se dispara automáticamente para proteger la seguridad; de manera similar, cuando las emociones del mercado reaccionan de forma excesiva y hay una gran volatilidad, el mecanismo de límites de caída en las acciones de EE. UU. activa una pausa, permitiendo que todos se calmen. Me gusta especialmente que alguien use la metáfora de ver una película de terror para explicarlo: cuando el corazón no aguanta más, primero se pausa 15 minutos, para que el ritmo cardíaco se calme, la mente se aclare y luego continuar.

¿Pero cómo funciona exactamente? Durante el horario normal de negociación (de 9:30 a 16:00 hora del Este), si el índice S&P 500 cae un 7% en un solo día, se activa el límite de caída de primer nivel, y la negociación se detiene por 15 minutos. Si cae un 13%, es el límite de segundo nivel, y se pausa otros 15 minutos. Si cae un 20%, es el límite de tercer nivel, y se detiene toda la negociación por ese día. Pero hay un detalle: si estas condiciones ocurren después de las 15:25, la negociación continúa (a menos que se alcance el límite de tercer nivel).

¿Pero por qué existe el mecanismo de límites de caída en las acciones de EE. UU.? Principalmente para evitar que el mercado se descontrole demasiado. El ejemplo más aterrador que he visto fue el "Flash Crash" de 2010: un operador, mediante trading de alta frecuencia, creó una gran cantidad de órdenes cortas en poco tiempo, provocando una caída de 1,000 puntos en el Dow Jones en solo 5 minutos. Sin un mecanismo de límites de caída para pausar la negociación, las consecuencias habrían sido catastróficas.

Hablando de historia, desde que se estableció el mecanismo en 1988, en realidad no se ha activado muchas veces. La más famosa fue el lunes negro del 19 de octubre de 1987, cuando el Dow cayó un 22.61%. En ese entonces no existía este mecanismo, y eso provocó un colapso en los mercados mundiales. Solo después se creó formalmente el mecanismo de límites de caída en EE. UU.

La última vez que se activó a gran escala fue en marzo de 2020. La pandemia de COVID-19 estalló, y además el precio del petróleo se desplomó, provocando que en dos semanas se activara el límite de caída en EE. UU. en cuatro ocasiones. Recuerdo bien esa época de pánico: el S&P 500 cayó un 30%, el Dow un 31%, y el Nasdaq un 26%. En ese momento, el mecanismo de límites de caída ayudó a calmar el mercado, pero también hay quienes dicen que, cuanto más cerca del nivel de límite, más ansiosos se vuelven los inversores, y aceleran las ventas.

Entonces, ¿el mecanismo de límites de caída en las acciones de EE. UU. es bueno o malo? La verdad, tiene ventajas y desventajas. Sin duda, ayuda a evitar que el mercado se descontrole aún más y da tiempo a los inversores para reaccionar, pero también puede aumentar la volatilidad. Sin embargo, a largo plazo, este mecanismo sigue siendo necesario.

¿Habrá más límites de caída en el futuro? Es difícil de decir. Normalmente, los límites se activan en dos situaciones: una, en eventos tipo cisne negro con baja previsibilidad (como una pandemia); y dos, cuando el mercado alcanza niveles altos y de repente sufre un impacto externo inesperado. La situación macroeconómica todavía tiene muchas incertidumbres, así que no se puede descartar que se active nuevamente el mecanismo de límites en las acciones de EE. UU.

Si realmente se activa un límite de caída, mi consejo es no entrar en pánico. Mantener una estrategia de mantener efectivo, asegurando la seguridad del capital y la liquidez. En este tipo de mercados, las buenas oportunidades de inversión pueden volverse aún más valiosas. Proteger tu capacidad de seguir invirtiendo, eso es lo más importante.