Cada vez más amigos están viendo las acciones chinas continentales, y yo también he dedicado bastante tiempo a estudiar este mercado. La verdad, hace más de un año todavía había quienes decían que el mercado de acciones de China no tenía valor de inversión, y ahora la situación es completamente al revés.

Desde septiembre del año pasado, las acciones chinas han estado en alza. El índice de Shanghai superó los 3950 puntos alcanzando un máximo de diez años, y la recuperación ya casi ha llegado al 50%. La lógica detrás de esto es bastante clara: esa política del banco central fue efectiva, y ahora el gobierno también está guiando a las aseguradoras y fondos a aumentar su asignación en acciones, con el objetivo de convertir el mercado chino en una plataforma de reserva de riqueza similar a la de EE. UU.

Para entender las acciones chinas, primero hay que mirar su composición. Los cinco índices más importantes son el CSI 300, el CSI 500, el CSI 1000, el SSE 50 y el índice compuesto de Shanghai. Entre ellos, el CSI 300 es el principal referente para los inversores extranjeros y también el más observado. En cuanto a sectores, las acciones chinas se centran principalmente en finanzas y electrónica, farmacéutica y manufactura, lo que las hace especialmente sensibles a las políticas y a la economía en auge.

Lo interesante es que el comportamiento de las acciones chinas no se asemeja a la tendencia de mercado alcista prolongada de EE. UU. Es típico de ellas tener ciclos de “buey corto, oso largo, subidas y bajadas violentas”, con una fuerte periodicidad. Desde 2010, podemos identificar cuatro fases claras: 2010-2014, que fue una etapa de secuelas políticas y mercado en baja; 2015-2016, marcada por una crisis de liquidez provocada por la desleveraging; y de 2022 a septiembre del año pasado, un período de turbulencias por una recuperación post-pandemia que no cumplió las expectativas. La lógica detrás de esto es que las políticas, la liquidez y los fundamentos económicos se mueven en ciclos continuos.

Actualmente, los grandes bancos internacionales ven con optimismo las acciones chinas. Goldman Sachs, JPMorgan y UBS creen que el mercado chino ha entrado en una trayectoria de crecimiento más estable, con una proyección de aproximadamente un 30% de aumento hasta 2027. Los principales impulsores que señalan son la transformación de modelos de ganancias gracias a la tecnología de IA, las políticas de “anti-involución” que crean nuevas oportunidades de crecimiento para las empresas, y la competitividad continua de la manufactura china.

Pero también hay que considerar los riesgos. La subida actual se basa principalmente en la expansión de las valoraciones, no en una mejora de los fundamentos. El PER a futuro del índice MSCI China ya ha subido de 11 veces, su media de diez años, a 12.8 veces. Si la recuperación macroeconómica no cumple con las expectativas, y las ganancias de las empresas no acompañan a las valoraciones, podría haber una corrección.

Para los inversores en Taiwán, hay dos formas de invertir en acciones chinas. Una es a través de fondos de inversión, como Yuanta, KGI, y E.SUN; la otra, mediante corredores internacionales, como Futu y Tiger. También se puede considerar invertir en empresas chinas que cotizan en Hong Kong o EE. UU., como Tencent y Alibaba, que son líderes en sus sectores.

Si quieres escoger acciones específicas, CATL es un líder absoluto en el campo de las baterías para energías renovables, y la tendencia de transformación energética global le da un espacio de crecimiento a largo plazo. Cambrian tiene ventajas únicas en el diseño de chips de IA. En el sector bancario, Ningbo Bank destaca por su buena gestión y talento. Hengrui Pharma tiene un valor insustituible en la actualización de la industria farmacéutica. China Mobile, aunque no tan llamativa, ofrece negocios monopolísticos que proporcionan flujo de caja estable y altos dividendos.

En resumen, las acciones chinas han entrado en una nueva etapa. Las ganancias de las empresas están mejorando, las valoraciones se están recuperando, y el valor de inversión a largo plazo claramente aumenta. Pero el prerequisito es que la recuperación económica siga las expectativas; de lo contrario, los riesgos aún existen. Lo más importante es ajustar la inversión según tu capacidad de tolerancia al riesgo y no poner todos los huevos en una sola cesta.