La semana pasada, hubo cambios interesantes en el mercado de divisas, el índice del dólar cayó un 0.48%, y las monedas no estadounidenses casi en su totalidad se fortalecieron. Entre ellas, el euro subió un 0.34%, el yen subió un 0.42%, y el dólar australiano fue el que más subió, un 1.5%.

Primero, hablemos de la situación del euro. La semana pasada, el euro/dólar subió un 0.34%, impulsado principalmente por la situación entre EE. UU. e Irán. El mercado en su momento anticipó que EE. UU. e Irán estaban cerca de llegar a un acuerdo, y Trump expresó que era muy probable que en fines de abril se concretara un acuerdo con Irán. Además, Irán anunció el 17 de abril que abriría el estrecho de Ormuz, lo que directamente presionó al dólar y provocó que el euro subiera. Pero este optimismo no duró mucho: durante el fin de semana, la situación se revirtió repentinamente, el estrecho de Ormuz volvió a cerrarse, EE. UU. confiscó barcos iraníes, y Trump comenzó a amenazar con destruir infraestructura iraní. Ahora, Irán se niega a confirmar su participación en una nueva ronda de negociaciones, y el acuerdo de alto el fuego de dos semanas expirará el día 22, sin que aún se sepa si se extenderá.

Desde el punto de vista técnico, el euro/dólar alcanzó los 1.185 y encontró resistencia. Los indicadores RSI y las medias móviles muestran que la fuerza alcista todavía es bastante fuerte, por lo que no se descarta que vuelva a intentar subir a ese nivel. Si rompe a la baja, la primera resistencia está en la media móvil de 100 días en 1.170, y más abajo, la media móvil de 21 días en 1.163.

El mercado tiene opiniones divididas sobre el dólar. Mitsubishi UFJ Financial cree que, bajo el actual optimismo predominante, el dólar se mantendrá débil a corto plazo, a menos que los precios del petróleo suban de manera no lineal o los mercados bursátiles globales experimenten una caída significativa, en cuyo caso el dólar podría depreciarse aún más. Sin embargo, Crédit Agricole tiene una visión diferente: basándose en el prima fundamental, la ventaja en los diferenciales de interés y la demanda estructural, consideran que la lógica de fortaleza del dólar a medio y largo plazo sigue siendo válida.

Ahora, veamos el yen. La semana pasada, el dólar/yen cayó un 0.42%, principalmente porque la situación entre EE. UU. e Irán se calmó, y las expectativas de un aumento de tasas por parte del Banco de Japón en abril disminuyeron significativamente. Las recientes declaraciones de Ueda Haruhiko no indicaron una subida de tasas este mes, sino que enfatizaron el impacto de la situación en Oriente Medio en la economía japonesa. Los swaps de índices nocturnos muestran que la probabilidad de que el Banco de Japón suba tasas en abril es ahora inferior al 20%, frente al 50% de la semana pasada.

¿Qué significa este cambio? Si el Banco de Japón pospone el aumento de tasas, la estrategia de carry trade volverá a tener vida, lo que presionará a la baja al yen, y el dólar/yen podría subir hasta 162 o más. La Ministra de Finanzas de Japón, Shōzō Katō, ya advirtió tras discutir con el Secretario del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, que está lista para tomar medidas audaces para apoyar al yen.

Desde el punto de vista técnico, el dólar/yen ha estado oscilando entre 157.5 y 160.5. Si logra volver por encima de la media móvil de 21 días en 159.2, podría volver a intentar superar la barrera de 160. Por el contrario, si se mantiene por debajo de esa media, la probabilidad de caída aumentará, con el primer soporte en 157.5 y el segundo en la media móvil de 100 días en 156.9.

El enfoque principal de esta semana sigue siendo la situación entre EE. UU. y Irán, y la audiencia de Warsh. Si la audiencia de Warsh tiene buen desempeño, es muy probable que asuma oficialmente como presidente de la Reserva Federal en mayo, lo que afectará las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas. Si la situación entre EE. UU. e Irán se intensifica, se presionará aún más la expectativa de que el Banco de Japón suba tasas, y el dólar/yen podría volver a probar los 160. Por otro lado, si la situación se calma, el dólar/yen caerá, y el euro también mostrará cierta fortaleza. En resumen, esta semana será clave seguir de cerca estos dos variables.