Acabo de notar algo que muchos no entienden bien en el mercado: la mayoría de inversores hablan del per sin realmente saber qué significa o cómo usarlo. Así que voy a desgranar esto de forma clara.

El per es básicamente una ratio que te dice cuántas veces el beneficio anual de una empresa está reflejado en su precio en bolsa. Las siglas vienen de Price/Earnings Ratio, o lo que es lo mismo, la relación entre el precio de la acción y lo que gana la empresa. Si una compañía tiene un per de 15, significa que sus beneficios actuales (proyectados a 12 meses) pagarían el valor total de la empresa en 15 años.

Ahora bien, calcular el per es sorprendentemente simple. Tienes dos opciones: divides la capitalización bursátil entre el beneficio neto, o tomas el precio de la acción y lo divides entre el beneficio por acción (BPA). Cualquiera de las dos te da el mismo resultado. Los datos están disponibles en cualquier plataforma financiera seria.

Lo interesante es que el per no funciona siempre igual. Mira a Meta hace unos años: mientras el precio subía, el per bajaba sistemáticamente. Eso era señal de que ganaban cada vez más beneficios. Pero desde finales de 2022 pasó algo diferente: el per bajaba pero la acción caía igual. ¿Por qué? Porque la realidad del mercado cambió. Los tipos de interés subieron, y eso golpeó a los tecnológicos sin importar qué dijera el per.

Aquí está la clave: no puedes confiar solo en el per. Necesitas contexto. Un per bajo puede significar que la empresa está barata, pero también puede ser síntoma de que sus beneficios van a caer. Un per alto puede indicar que el mercado ve potencial enorme, o que estamos en una burbuja especulativa.

Los analistas suelen preferir un per entre 10 y 17. Se considera la zona de confort para esperar crecimiento sin sorpresas negativas. Por debajo de 10, atrae a los inversores value, pero hay que tener cuidado: a veces el per está bajo porque la empresa es un desastre. Por encima de 25, estamos en territorio de apuestas: o el mercado ve un futuro brillante, o todos estamos locos.

Una cosa crucial: el per varía mucho según el sector. Las empresas de tecnología o biotecnología pueden tener per de 100 o más sin que sea extraño. Pero un banco o una empresa industrial con per de 100 sería una locura. Tienes que comparar peras con peras.

Algo que la gente olvida es que el per tradicional solo mira un año de beneficios, lo que puede distorsionar la realidad. Por eso existe el per de Shiller, que toma los beneficios promedio de los últimos 10 años ajustados por inflación. Teóricamente, eso te da una imagen más fiel de lo que está pasando realmente.

Si vas a usar el per para invertir, hazlo bien. Combínalo con otras ratios: el ROE, el ROA, el precio respecto al valor en libros. Mira la composición real del negocio. A veces el beneficio viene de vender un activo, no de que la empresa esté ganando más. Eso cambia todo.

En resumen, el per es una herramienta práctica y fácil de calcular, perfecta para comparaciones rápidas dentro del mismo sector. Pero si basas toda tu estrategia de inversión solo en el per, vas a fracasar. Hay demasiadas variables. Lo que funciona es usar el per como punto de partida, luego profundizar en los números reales de la empresa, entender en qué sector opera y qué ciclo económico atraviesa. Solo así construyes algo sólido.