Últimamente he estado mirando el gráfico de tendencias históricas del oro, y he descubierto que el mercado de estos 20 años es realmente interesante. En los últimos 55 años, el oro ha pasado de 35 dólares a más de 5100 dólares, con una subida de más de 145 veces, esta cifra parece sorprendente, pero la lógica detrás es bastante clara.

He notado que la subida del oro no ha sido estable, sino que se divide en tres claras ondas alcistas. La primera fue en 1971, cuando Nixon anunció la desvinculación del dólar del patrón oro, y el oro subió de 35 dólares a 850 dólares, un aumento de 24 veces. En ese momento, la confianza en el dólar se desplomó, y la gente prefería poseer oro en lugar de billetes, además de que eventos geopolíticos como la crisis del petróleo y la revolución en Irán impulsaron aún más la subida. Luego, en 1980, la Fed implementó una política agresiva de aumento de tasas, con tasas superiores al 20%, y el oro cayó un 80%, permaneciendo en torno a los 200-300 dólares durante casi 20 años.

La segunda ola alcista fue de 2001 a 2011, pasando de 250 dólares a 1921 dólares, con un aumento de más del 700%. Esta subida fue provocada por los eventos del 11 de septiembre, y para contrarrestar el terrorismo y salvar los mercados tras la crisis financiera de 2008, EE. UU. redujo tasas y realizó QE continuamente, lo que llevó al oro a una tendencia alcista de más de diez años. En 2011, durante la crisis de la deuda europea, alcanzó su punto máximo, y luego entró en una larga fase bajista de 8 años, con una caída superior al 45%.

Actualmente estamos en la tercera ola alcista, que comenzó en 2019 desde 1200 dólares y, hasta mayo de este año, superó los 5100 dólares, con un aumento de más del 300%. Las razones que impulsan esta subida son muchas: desdolarización global, QE desenfrenado en EE. UU., guerra entre Rusia y Ucrania, tensión en Oriente Medio, además de que los bancos centrales de varios países continúan aumentando sus reservas de oro. Todos estos factores se combinan, haciendo que el precio del oro siga alcanzando nuevos máximos.

Al observar el gráfico de tendencias del oro en 20 años, he descubierto una pauta: cada ciclo alcista comienza con una crisis de crédito y una política monetaria flexible. Al principio, la tendencia es de acumulación lenta, en la fase media, una crisis cataliza una aceleración, y en la fase final, la especulación se sobrecalienta. En promedio, cada ciclo alcista dura entre 8 y 10 años, con aumentos que van desde 7 hasta 24 veces.

Pero lo que diferencia esta vez es que la deuda global de los gobiernos ya es exorbitante, y los bancos centrales no pueden subir las tasas de interés como en el pasado para controlar la inflación. Por lo tanto, el ciclo de ajuste monetario tradicional puede no ocurrir, y lo más probable es que el precio del oro oscile violentamente en un rango alto durante varios años, en lo que se llama una “fase de consolidación en niveles elevados”. La señal de finalización real probablemente tendrá que esperar a que se restablezca la confianza en el sistema monetario y crediticio global.

En cuanto a invertir en oro, creo que es una buena herramienta, pero hay que elegir bien la estrategia. En los últimos 50 años, el oro ha subido 120 veces, mientras que el índice Dow Jones ha subido 51 veces, por lo que en términos de rentabilidad, el oro no está mal. Especialmente en los últimos dos años, pasando de más de 2000 dólares a más de 5000 dólares, con un aumento de más del 150%, muy por encima de la mayoría de los activos. Pero el problema es que el precio del oro no es estable; si hubieras invertido en oro entre 1980 y 2000, no habrías ganado mucho y además habrías perdido oportunidades.

Por eso, creo que el oro es más adecuado para operaciones de swing trading, no para mantenerlo a largo plazo de forma simple. Identificar los ciclos correctos permite aprovechar grandes movimientos, y equivocarse puede significar estar en pausa durante varios años. Además, dado que el oro es un recurso natural, los costos de extracción aumentan con el tiempo, por lo que aunque la tendencia alcista termine, el precio en los mínimos tiende a subir gradualmente, algo que hay que tener en cuenta en la operativa.

Hay varias formas de invertir en oro: el oro físico es conveniente para ocultar activos, pero no es fácil de negociar; las cuentas de oro tienen poca liquidez; los ETF de oro son fáciles de negociar pero cobran comisiones de gestión; los futuros y CFDs son los más flexibles, permiten operar en ambas direcciones y usar apalancamiento. Para operaciones a corto plazo, los futuros o CFDs son más adecuados.

Por último, quiero decir que el oro, las acciones y los bonos tienen características distintas. La rentabilidad del oro proviene de la diferencia de precio, las acciones del crecimiento empresarial, y los bonos de los pagos de intereses. La regla básica es: en periodos de crecimiento económico, invertir en acciones; en recesión, en oro. La forma más segura es equilibrar según tu perfil de riesgo y objetivos de inversión, entre acciones, bonos y oro. El mercado cambia rápidamente, y siempre puede haber eventos imprevistos; mantener una proporción adecuada de diferentes activos ayuda a mitigar los riesgos de volatilidad.