Acabo de estar revisando los gráficos del oro y honestamente, la acción del precio este año ha sido salvaje. Alcanzamos los $5,602 en enero, lo cual fue una locura, pero luego cayó fuerte a alrededor de $4,700 en abril. Eso es una corrección del 16% en solo unos meses. Así que ahora todos se preguntan qué pasa después con el precio del oro hoy y si estamos en un verdadero mercado alcista o solo viendo una corrección.

Lo que me sorprende es lo divididos que están los grandes bancos sobre esto. J.P. Morgan espera $5,055 para fin de año, pero Wells Fargo es mucho más optimista con $6,300. Macquarie es pesimista con $4,323. Eso es literalmente una diferencia de $2,000 entre los optimistas y los pesimistas. Cuando ves ese tipo de rango de instituciones serias, te dice algo: nadie realmente sabe qué va a pasar.

Lo que realmente está moviendo el oro ahora parece bastante claro, sin embargo. Probablemente la Reserva Federal recortará tasas próximamente, lo que haría que el oro sea más atractivo. Los bancos centrales siguen comprando (más de 1,100 toneladas el año pasado), y eso no es demanda sensible al precio; simplemente están acumulando reservas. Luego tienes la inflación todavía por encima del objetivo, temas geopolíticos en todas partes, y el dólar haciendo lo suyo. Todos estos factores están empujando en direcciones diferentes.

He estado vigilando muy de cerca el DXY porque el oro y el dólar generalmente se mueven en direcciones opuestas. Si el dólar se debilita, el oro se vuelve más barato para los compradores internacionales, lo cual es alcista. Pero si el dólar se fortalece o la Fed mantiene las tasas altas por más tiempo, esa es la situación bajista. La rentabilidad real es el número que más importa: cuando se vuelve negativa, el oro tiende a subir.

Honestamente, la lectura honesta es que los movimientos del precio del oro dependen de cómo se desarrollen la inflación, las tasas y la geopolítica. Podría subir si recortamos tasas o si aumenta la compra de refugio seguro. Podría bajar si el dólar se fortalece o los bancos centrales frenan. El rango es realmente amplio en este momento, así que cualquiera que diga que sabe exactamente hacia dónde va el oro probablemente no sabe tanto como piensa.