Últimamente he estado siguiendo la tendencia del dólar estadounidense frente al yen japonés, que ha estado cayendo continuamente esta semana, y el tipo de cambio ya se acerca a la barrera de 152.

Parece que las preocupaciones del mercado sobre la economía japonesa se han aliviado, además de que la Reserva del Banco de Japón ha dado señales de que podría subir las tasas en abril, lo que refuerza las expectativas de apreciación del yen.

Lo interesante es que los fondos de cobertura han cambiado claramente de dirección recientemente, comenzando a aumentar sus apuestas a favor de la fortaleza del yen.
Según los datos de opciones, el volumen de opciones de venta es mucho mayor que el de opciones de compra, lo que indica que las grandes instituciones están apostando en corto al dólar/yen.
Esto en realidad refleja un riesgo mayor: es posible que las operaciones de arbitraje estén a punto de cerrar en masa.

¿En qué consiste el arbitraje?
Simplemente, tomar prestados yenes para comprar acciones estadounidenses u otros activos de alto rendimiento, y obtener ganancias del diferencial de intereses.
Pero una vez que el yen empieza a apreciarse, estas operaciones deben invertirse, es decir, vender los activos para devolver los yenes y pagar la deuda.
Cuando se inicie una ola de cierre de posiciones, debido a su escala, la apreciación del yen será muy violenta.
Algunos análisis sugieren que la próxima ronda de cierre será reforzada por la caída de los activos de arbitraje y la rebote del yen, lo que finalmente provocará una reversión drástica en las operaciones de arbitraje en yenes.

Desde el punto de vista técnico, el dólar/yen ya ha roto la media móvil de 100 días, y si continúa bajando hacia el nivel previo de 152, podría dirigirse directamente a la media móvil de 200 días, que está alrededor de 150.
El yen se está apreciando tan rápidamente que, desde otra perspectiva, la cuestión de cuánto yuanes se pueden cambiar por 10,000 yenes se vuelve más interesante:
una apreciación del yen significa que cambiar yuanes por yenes será más barato.
Esto también ejercerá presión sobre las acciones tecnológicas, ya que el yen y el índice Nasdaq 100 tienen una correlación negativa significativa.
El mercado siguiente podría ser bastante volátil.